大类资产配置周报：风险偏好持续提振，战术看多权益资产

风险偏好持续提振，战术看多权益资产 大 类资产配置周报（20260420-20260424） 投资要点 2026年04月20日 资 产 配 置思 路：整 体 来看，全球经济基本面依然具有韧性，通胀有所 上 行 ，货 币 流 动 性 环境边际上转宽松，风险偏好持续提振，大类资 产 配 置 推 荐 顺序为股票>商品>债券>美元。股票方面，市场对战争逐步脱敏，指数或将延续上涨，A股优于港股，中小盘优于大盘。商品方面，有色金属、贵金属有望延续反弹，原油或宽幅震荡。债券方面，中国国债收益率曲线或继续走平。汇率方面，美元或将走弱。 周 度 跟 踪 ：当周（2026/4/13-2026/4/17），全球主要大类资产表现为：全球主要股指多数上涨，纳斯达克指数领涨；贵金属、有色商品反弹，原油下跌；美元指数走弱，非美货币走强；中国、美国国债收益率下行。影响当周大类资产走势的核心逻辑是：伊朗战争已出现降温 ，市场对战争逐步脱敏。 股 票：1）A股 市 场 ：风 险 偏 好 继 续 回 暖 ，市 场 放 量 上 涨，中小盘指数 涨 幅 较 大 。其中，北证50指数、创业板指数、科创50指数、深证成份指数表现居前，周涨跌幅分别为7.43%、6.65%、4.31%、4.02%；上证综合指数、微盘股指数、上证50指数、红利指数表现靠后，周涨跌幅分别为1.64%、0.86%、0.39%、0.05%。2）全 球市 场 ：风 险 偏好 继 续 回 暖 ，全 球 股 指 多数上涨，纳斯达克领涨。其中，纳斯达克综合指数、韩国综合指数、标准普尔500指数、台湾加权指数表现居前，周涨跌幅分别为6.84%、5.68%、4.54%、3.91%；墨西哥MXX指数、富时东盟40指数、圣保罗IBOVESPA指数、阿根廷MERV指数表现靠后，周涨跌幅分别为-0.28%、-0.61%、-0.81%、-3.65%。 曹 金丘分 析师执业证书编号:S0530525120001caojinqiu@hnchasing.com 相关报告 债 券 ：收 益 率 多 数 下 行。中债方面，30年期、10年期、2年期国债收益率分别周下行5.5bp、周下行5.1bp、周下行3.5bp至2.25%、1.76%、1.29%；美债方面，30年期、10年期、2年期国债收益率分别周下行3bp、周下行5bp、周下行10bp至4.88%、4.26%、3.71%。 商 品 ：伊 朗战 争 降 温，风 险偏好回暖，有色金属、贵金属上涨，原油下 跌。其中，COMEX黄金、COMEX白银周涨跌幅分别为1.71%、7.46%；LME铜、LME铝周涨跌幅分别为3.83%、1.01%；WTI、Brent原油周涨跌幅分别为-10.52%、-2.73%。 外 汇 ：美 伊 冲 突 降 温 ，风 险 偏 好 继 续 修 复，美元走弱，非美货币走强 。具体来看，美元指数周下跌0.48%至98.23；美元兑离岸人民币周下跌0.16%至6.82；欧元、英镑兑美元分别周上涨0.67%、0.72%至1.18、1.36；美元兑日元周下跌0.7%至158.12。 风 险提示：地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济走弱等。 内容目录 1资产配置思路：风险偏好持续提振，高配股票、有色商品........................................32大类资产周度跟踪：全球主要股指、有色金属上涨，原油下跌.................................73股票：全球股指多数上涨，纳斯达克指数领涨..........................................................74债券：收益率多数下行.............................................................................................85商品：有色金属、贵金属上涨，原油下跌.................................................................96外汇：美元走弱，非美货币走强..............................................................................117风险提示.................................................................................................................11 图表目录 图1：花旗经济意外指数走势.......................................................................................3图2：美国经济活动指数走势.......................................................................................3图3：30大中城市商品房成交面积走势........................................................................3图4：半钢胎开工率走势..............................................................................................3图5：美联储资产负债表规模走势................................................................................4图6：美联储隔夜逆回购协议规模走势.........................................................................4图7：美国SOFR利率与隔夜逆回购利率走势..............................................................4图8：中国资金利率走势..............................................................................................4图9：美国金融压力指数走势.......................................................................................5图10：VIX走势..........................................................................................................5图11：黄金波动率指数走势.........................................................................................5图12：原油波动率指数走势........................................................................................5图13：美国AAII散户投资人情绪指数........................................................................5图14：全球地缘政治风险指数（7日移动均值）..........................................................5图15：沪深300股债收益比走势.................................................................................6图16：恒生AH股溢价指数走势..................................................................................6图17：10年期中美利差走势........................................................................................6图18：AAA中短期票据信用利差走势.........................................................................6图19：金银比（LME黄金/LME白银）走势................................................................6图20：金铜比（LME黄金/LME铜）走势...................................................................6图21：美元指数走势...................................................................................................6图22：美元兑离岸人民币走势.....................................................................................6 表1：当周，全球主要大类资产表现情况.....................................................................7表2：当周，A股主要指数表现情况............................................................................8表3：当周，全球主要股指表现情况............................................................................8表4：当周，全球主要国债表现情况............................................................................9表5：当周，国内主要商品指数表现情况.....................................................................9表6：当周，国内主要商品表现情况..........................................................................10表7：当周，全球主要商品表现情况...........................................................................11表8：当周，全球主要外汇表现情况...........................................................................11 1资产配置思路：风险偏好持续提振，高配股票、有色商品 整体来看，全球经济基本面依然具有韧性，通胀有所上行，货币流动性环境边际上转宽松，风险偏好持续提振，大类资产配置推荐顺序为股票>商品>债券>美元。股票方面，我们认为目前伊朗战争已出现降温，市场对战争逐步脱敏，指数上涨行情延续，A股