大类资产配置周度点评：悲观预期弱化提振风险资产表现

核心观点

• 维持战术性大类资产配置观点，对美股、美债维持标配，对A股、港股、印股、日股维持标配，对国债超配，对黄金超配，对原油、CRB、美元标配，对人民币标配。
• 美国经济边际收缩但韧性仍存，市场悲观预期持续弱化，市场风险偏好与流动性因子或同时支撑资产价格。
• 美债收益率曲线或逐渐正常化，而“预防式降息”幅度或有限。
• 基于战术性主动观点，分别设置境内主动资产配置组合与全球主动资产配置组合。

关键数据

• 上周，境内主动资产配置组合收益率为0.25%，超额收益率为0.51%。
• 上周，全球主动资产配置组合收益率为1.39%，超额收益率为-0.57%。
• 截至2024年8月18日，境内主动资产配置组合实现累计超额收益率5.07%（年化44.50%）。
• 截至2024年8月18日，全球主动资产配置组合实现累计超额收益率1.19%（年化9.19%）。

研究结论

• 市场风险偏好修复以及微观交易结构变化等因素将影响资产配置组合的权重调整。
• 计划于2024年8月19日调整全球主动资产配置组合权重，权益占比上调至30.00%，债券占比下调至50.00%，商品占比上调至20.00%。
• 以“哑铃型”策略同时配置短端美债与长端美债或是一个可以兼顾票息收入与资本利得收入的高性价比策略。