FICC日报：HPL宣涨5月下半月价格，等待马士基WEEK19周报价

市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK18周报价1445/2150；HPL4月下半月船期报价介于2335-2835美元/FEU，5月份上半月船期报价介于2335-3035，5月下半月船期报价2835/4035。马士基5月份涨价函公布，价格为2275/3500（2026年5月4日之后）；HPL5月15日侯涨价函价格2300/3500. MSC+Premier Alliance：MSC 4月下半月船期报价1460/2440；ONE 5月上半月船期报价3061美元/FEU；HMM4月上半月船期报价2158美元/FEU。 Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹4月下半月船期报价2525美元/FEU，5月上半月船期报价介于3533-3843美元/FEU；EMC 4月份下半月船期报价介于2350-2660美元/FEU，5月上半月船期报价2350-2400美元/FEU；OOCL 5月上半月船期报价1750/3000. 地缘端：巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）对外表示，在埃及首都开罗同斡旋方及巴勒斯坦各派别代表进行了多场会见，就落实加沙停火协议第一阶段未竟事项以及为第二阶段事项进行预备性讨论等问题展开磋商。哈马斯方面强调，其同巴勒斯坦各派别一起“负责任且积极地”就提出的建议进行了商讨，“旨在达成一项可接受的协议”，并表示哈马斯方面重视继续同斡旋方的磋商以消除所有障碍。哈马斯方面最后表示，在经过内部磋商后，将就收到的提议作出回应。 静态供给：交付现状层面，截至2026年4月1日。2026年至今交付集装箱船舶39艘，合计交付运力243154TEU。12000-16999TEU船舶合计交付8艘，合计11.9万TEU；17000+TEU以上船舶交付2艘，合计41020TEU。交付预期层面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付64.9万TEU（44艘），2027年交付94.9万TEU（64艘），2028年交付125.24万TEU（86艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。 17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付16.9万TEU（7艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付160.3万TEU（80艘）,2029年交付163.6万TEU（81艘）.总体来看，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘。 动态供给：中国-欧基港4月份剩余2周月度周均运力33.76万TEU，WEEK17/18周运力分别为30.31/37.22万TEU。5月份月均运力29.97万TEU，WEEK19/20/21/22周运力分别为28.38/27.22/32.31/31.98万TEU。6月份月度周均运力30.32万TEU（船期暂不完全，后期会有更新），WEEK23/24/25/26/27周运力分别为34.24/29.06/31.96/31.4/24.92万TEU。5月份共计5个空班和5个TBN。6月份共计10个TBN。 主力合约EC2604，马士基WEEK17价格继续下调，4月下半月三大联盟价格逐步公布。目前PA联盟YML 4月下半月船期报价2000美元/FEU，其中4/18日船期报价1800美元/FEU；马士基WEEK 15报价2300美元/FEU，WEEK16周报价2200美元/FEU，WEEK17周报价2100美元/FEU，OA联盟OOCL4月下半月船期报价2459-2609美元/FEU。4月合约交割结算价格为4月13日、20日以及27日三期SCFIS算数平均值，若按照马士基价格估算最终SCFIS（系数按照0.74初步预估），4/13日SCFIS1702点附近（4/13日实际公布指数为1728.17点），4/20日SCFIS1628点附近（4/20日实际公布指数为1610.42点）、4/27日SCFIS1554点（注，上述点数仅为初步预估，船期的延误，三大联盟FAK货量的不均衡最终会对SCFIS产生影响），最终交割结算价格或落在1630点左右。投资者关注好盈亏比。 EC2605合约，逐步进入交割，WEEK19周涨价预计落地，压力体现在WEEK 20周。马士基WEEK18周价格沿用，市场逐步进入旺季挺价阶段。WEEK17周报价2100美元/FEU，WEEK18周报价2100美元/FEU（价格沿用）。5月至8 月船司会尝试挺价，马士基已经宣布5月份涨价函为3500美元/FEU（2026年5月4日至2026年5月31日有效），由于涨价函日期为5月4日之后，重点关注WEEK19周报价情况，WEEK19 PA联盟运力相对较少，我们预计WEEK19周涨价落地问题不大，重点关注马士基WEEK19周开价高度如何；WEEK20周PA联盟运力相对较多，或会对当周运价产生压力。5月合约逐步进入交割逻辑（5月合约交割结算价格为5/11、5/18以及5/25日SCFIS算数平均值），5月份运力与2025年相比差别较小，建议投资者紧跟现货，关注好盈亏比，5月合约短期驱动向上，后续首先关注马士基5月第一周价格。 对于相对旺季的6、7、8月合约，旺季合约目前预期较强，短期难以证伪，我们在过往的研报中一直在强调旺季的6月以及7月合约今年运价高度仍可期待，目前随着时间推移，6月合约也逐步进入交割逻辑，逐步增加现货价格交易权重。主因有以下三点，第一：苏伊士运河上半年复航概率相对较低，此次伊朗事件中胡塞武装将恢复对红海走廊航运的袭击或做实该预期，COSCO在之前的电话会中也强调从尝试恢复到全面复航可能是一个长达3-5个月的渐进过程；红海复航需满足多重条件:行业协会评估通过、保险公司下调保费、客户认可安全性以及联盟内部协商一致。第二：上半年超大型集装箱船舶交付压力相对较小，统计显示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘，2026年全年交付数量仅有9艘，该数据明显小于过去几年年度交付数据。上述两点因素存在或使得2026年上半年运力供应压力相对较小。第三：亚洲-欧洲需求端月度同比增速一直也相对较高，大部分月份集装箱贸易量同比增速均在10%以上。基于上述因素，我们认为EC2606合约、EC2607以及EC2608合约短期走势或相对较强。目前EC2606合约价格折合现货3000美金左右，马士基5月份涨价函已经公布为3500美金，后续关注5月份涨价实际落地情况。 截至2026年04月20日，集运指数欧线期货所有合约持仓31005.00手，单日成交17431.00手。EC2604合约收盘价格1638.40，EC2605合约收盘价格1771.40点，EC2606合约收盘价格2103.20，EC2607合约收盘价格2370.00，EC2608合约收盘价格2219.50，EC2609合约收盘价格1700.80，EC2610合约收盘价格1567.00，EC2512合约收盘价格1793.00。4月17日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1501美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格2612美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3584美元/FEU。4月20日公布的SCFIS（上海-欧洲）1610.42点。SCFIS（上海-美西）1707.19点。 策略 单边：暂无 套利：暂无 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11 图表 图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2606合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2608合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2510合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2602合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量..............................................................................