天风医药杨松团队通策医疗2025年报026Q1业绩点评种植正畸保持稳健

分结构看，种植业务收入5.19亿元（yoy-2.08%）；正畸业务收入5.1亿元（yoy+7.63%）；儿科业务收入4.8 【天风医药杨松团队】通策医疗2025年报&026Q1业绩点评：种植&正畸保持稳健，蒲公英分院业绩快速增长 事件：公司公布2025年报，实现收入收入29.13亿元（yoy+1.37%）；归母净利润5.02亿元（yoy+0.19%），扣非净利润4.96亿元（yoy-0.04%）。 分结构看，种植业务收入5.19亿元（yoy-2.08%）；正畸业务收入5.1亿元（yoy+7.63%）；儿科业务收入4.87亿元（yoy-2.69%）；修复业务收入4.66亿元（yoy+0.72%）；大综合业务收入7.83亿元（yoy+2.27%）。 2026Q1，公司口腔医疗门诊量89.76万人次（yoy+3.71%），营业收入7.55亿元（yoy+1.43%），归母净利润1.87亿元（yoy+1.66%）；归母扣非净利润1.85亿元（yoy+1.37%），业绩保持稳定。 分结构看，种植收入1.19亿元（yo+2.2%），正畸收入1.39亿元（yoy+0.5%），儿科收入1.2亿元，同比持平；修复收入1.12亿元（yoy+3.5%）；大综合收入2.04亿元（yoy+1.3%）。 2025年公司累计完成种植牙6.5万颗（yoy-1.4%），其中参与集采的种植牙数量为5.03万颗，占比77%（与上年持平），单颗均价8000元，同比持平。 2026Q1种植牙数量为1.56万颗（yoy+2.8%）；其中集采种植牙1.14万颗，占比73%（较上年同期下降），单颗均价7680元（同比略有下降）；2025年公司正畸病例数量同比增长10.8%，客单价约2.1万元，同比下降0.1万元。 早畸单价1.3万元，同比持平。 蒲公英分院快速增长，业绩有望实现快速增长公司持续布局蒲公英分院，实现省内主要区域覆盖，分院运营效能稳步提升。 2025年公司蒲公英医院49家，收入8.56亿元（yoy+20%），毛利率28%，净利润超9kw元（yoy+95%），门诊量119万人次（yoy+22%），单椅产值70万元；2026Q1蒲公英营收2.23亿元（yoy+17%），毛利率持平，净利润4.4kw元（yoy+24%），门诊量同比增23%；全年目标单椅产值105万元（对应总营收同比增48%，单院年均产值2600万元）。 在传统模式整体承压的背景下，公司希望通过消费医疗市场进行突破，看好2026年实现其快速增长的目标。