国金机械恒立液压2025年年报点评公司发布2025年年报

公司发布2025年年报，实现收入109.41亿元，同比+16.52%；归母净利润27.34亿元，同比+8.99%。Q4单季度收入31.50亿元，同比+28.37%；归母净利润6.47亿元，同比-9.82%，扣非后归母净利润6.42亿元，同比+2.99%，基本符合预期。

Q4盈利承压主因：①汇兑损失2.4亿元，美元、日元汇率波动致Q4汇兑净亏损2.4亿；②毛利率下降，主因精工全年亏损1.4亿，Q4单季亏6500万，新产能放量结转低毛利订单，墨西哥工厂初期低毛利出货；③费用端环比大增，销售、管理费用环比Q3增加5000-8000万元；④营业外一次性支出，墨西哥火灾相关非常损失2600万元。

全年看，挖机油缸同比+18%，泵阀同比+30%。具体数据：挖机油缸25.7亿、同比+18.66%；非挖油缸27亿、同比+6%；泵阀收入43亿、同比+30%，主因中大挖泵阀份额快速提升。

展望2026年：预计挖机行业同比+30%，非挖同比+20%。

继续看好公司主业向上+机器人期权。主业处于景气上行期，短期扰动不改变长期趋势。预计2026-27年归母净利润约37、45亿元，对应PE36、29倍，持续重点推荐！