核心观点与关键数据
- 人形机器人板块市场表现：华鑫人形机器人指数本周上涨3.01%，2025年以来累计收益率达94.5%。细分板块中，丝杠表现最佳（上涨4.2%），其次是传感器（上涨3.9%）和电机（上涨3.3%）。昊志机电、嵘泰股份、贝斯特等涨幅居前。行业新闻方面，SkildAI收购Zebra机器人部门，享刻智能发布人形机器人Nico，聆动通用发布工规级具身智能通用机器人等。
- 汽车板块市场表现及估值：中信汽车指数本周上涨1.5%，落后大盘。乘用车上涨0.5%，商用车下跌1.2%。概念板块中，新能源车指数上涨5.1%，智能汽车指数上涨1.2%，人形机器人指数上涨9.6%。汽车行业PE（TTM）为33.2，位于近4年来48.7%分位；PB为3.0，位于近4年来95.8%分位。重点跟踪公司中，长源东谷、菱电电控、新朋股份涨幅居前。海外车企中，特斯拉、RIVIAN、通用汽车表现居前。
- 行业数据跟踪：4月1-12日，全国乘用车市场零售同比下降20%，批发同比下降29%。本周橡胶、塑料价格降低，铜、铝、橡胶价格波动变化相对较大。
- 公司公告：易思维、苏奥传感、上海沿浦、标榜股份、嵘泰股份等公司发布2025年年度报告，业绩表现各异，部分公司拓展新业务板块。
投资建议
- 机器人板块：当前板块整体位置较低，T链催化逐步推进，预期Optimus V3发布时间推迟概率较低，4月底-6月是关键节点，看好板块持续性行情。建议优先布局T链确定性标的，关注已在工业场景实现试点部署的机器人本体厂商。
- 汽车板块：全尺寸大六座/七座SUV是车企最新技术成果的集中展示，相关技术有望下放至主流车系。新车密集供给有望激活终端换购需求。建议把握4月新车周期催化，聚焦高端SUV及智能化主线，推荐关注吉利等主机厂及智能化零部件供应商。
推荐标的
- 人形机器人：新泉股份、拓普集团、双林股份、嵘泰股份、德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰、凯迪股份、亚普股份、开特股份等。
- 汽车：模塑科技、恒勃股份、恒辉安防等。
风险提示
- 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。
