建筑建材-行业周报：战争预期边际改善，关注兼具股息率的出海龙头

行业周报|建筑装饰 证券研究报告2026年04月19日 战争预期边际改善，关注兼具股息率的出海龙头 建筑建材行业周报20260413-20260417 核心结论 战争预期有所改善，建议关注出海龙头。据央视新闻，当地时间4月17日下午，伊朗外长阿拉格齐在社交媒体发文称，鉴于黎巴嫩和以色列达成停火，在停火期间，伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡。虽然战争预期有所反复，但从近期新闻开出已经有向好趋势。我们认为兼具股息率的出海龙头公司值得关注，等后续战争缓和，出海龙头也存在重建预期：截至2026/4/17，中材国际：股息率TTM为4.55%，9.7xPETTM，1.2xPBLF，2025年海外新签订单占比63.2%；江河集团：股息率TTM为5.27%，17.6xPETTM，1.5xPBLF，2025年海外新签订单占比34.6%；中国化学：股息率TTM为2.46%，8.1xPETTM，0.8xPBLF，2025年海外新签订单占比30.8%；中钢国际：股息率TTM为4.35%，13.1xPETTM，1.2xPBLF，2025年海外新签订单占比71.5%；中石化炼化工程：股息率TTM为5.99%，13.9xPETTM，0.8xPBMRQ，2025年海外新签订单占比37.5%。 张欣劼S080052412000918515295560zhang_xinjie@research.xbmail.com.cn郭好格S080052502000513718567611guohaoge@research.xbmail.com.cn 联系人 陈默婧13850793880chenmojing@research.xbmail.com.cn 相关研究 专项债方面，截至2026/4/17，本周新增地方政府专项债发行金额492.33亿元，周环比+216.01%；本月新增发行711.91亿元，月环比-46.14%，年同比-28.12%；本年累计新增发行12311.36亿元，同比+16.22%，累计发行进度为27.98%，快于2025年同期发行进度24.07%（+3.91pct）。下周（2026/4/20-2026/4/24）计划新增发行288.54亿元，周环比-41.39%。 建筑装饰：看好中国化学、中材国际、鸿路钢构 为代表 的优质 龙头—建筑建材 行业周 报20260407-20260410 2026-04-12建筑装饰：中央企业产业兴疆座谈会，涉及1700亿 投 资—建 筑 建 材 行 业 周 报20260323-20260327 2026-03-29建筑装饰：继续看好以中国化学、中国能建为代 表 的 大 建 筑 央 企—建 筑 建 材 行 业 周 报20260316-20260320 2026-03-22 水泥价格：本周全国水泥市场价格环比回落0.3%。价格下调地区主要为河南、广东、广西和贵州，降幅为10-30元/吨；价格上涨地区为重庆主城，涨幅为50元/吨；价格推涨区域有河北、山西、山东、海南、陕西，幅度30-50元/吨。当前水泥市场需求整体偏弱，库存多处于中高位，跨区域低价冲击以及阶段性雨水天气影响，仍是多地价格下行的主要原因；而价格大幅推涨区域主要依靠错峰生产和行业自律以修复亏损，实际落实幅度需进一步观察。 行情回顾总结：本周（2026.04.13-2026.04.17）建筑指数上涨0.43%，建材指数上涨4.10%，同期上证指数上涨1.64%；2026年初至今，建筑指数累计上涨6.88%，在30个行业中位居12/30，建材指数累计上涨17.19%，在30个行业中位居2/30，同期上证指数累计上涨2.08%。 投资建议：1、绿色燃料/算电协同标的，推荐中国能建、中国电建，关注中国能源建设（H）；2、兼具高股息的出海龙头，推荐中国化学、中材国际、江河集团、中石化炼化工程、关注中钢国际等；3、看好基本已摆脱困境、且有望受益于市场份额提升的地产链标的，东方雨虹、鸿路钢构等龙头公司；4、水泥反内卷，推荐海螺水泥、天山股份、华新建材、关注上峰水泥等。 风险提示：化债等政策不及预期，基建项目落地不及预期，水泥区域协同不佳，原材料价格超预期，行业竞争加剧风险。 内容目录 一、行情回顾及总结................................................................................................................4二、专项债发行情况................................................................................................................6三、建筑高频数据跟踪.............................................................................................................7四、水泥行业周度数据跟踪.....................................................................................................8五、重点公司订单以及估值情况............................................................................................12六、下周大事提醒（股东大会等）........................................................................................13七、风险提示.........................................................................................................................14 图表目录 图1：本周（04.13-04.17）建筑建材板块相对表现.................................................................4图2：年初至今（4月17日）建筑建材行业相对表现（%）..................................................4图3：年初至今（4月17日），A股30个行业涨跌幅情况（%）...........................................4图4：2010年以来A股30个行业估值水平（历史TTM，整体法，倍）...............................6图5：子板块本周（04.13-04.17）涨跌幅（%）.....................................................................6图6：子板块当前估值水平（倍，历史TTM，整体法）.........................................................6图7：对比2024、2025年同期地方新增专项债月发行量（亿元）.........................................7图8：对比2024、2025年同期地方新增专项债发行进度.......................................................7图9：水泥发运率（%）..........................................................................................................7图10：水泥磨机运转率（%）.................................................................................................7图11：石油沥青装置开工率（%）..........................................................................................8图12：主要钢厂螺纹钢产量：4周移动平均同比（%）..........................................................8图13：截至2026/4/17，分年份全国水泥市场价格（高标，元/吨）......................................8图14：截至2026/4/17，全国水泥市场价格变化情况.............................................................8图15：截至2026/4/17，分年份全国水泥出厂价（高标，元/吨）..........................................9图16：截至2026/4/17，全国水泥出厂价变化情况（高标，元/吨）......................................9图17：截至2026/4/17，分年份全国熟料均价（元/吨）.........................................................9图18：截至2026/4/17，全国熟料均价变化情况....................................................................9图19：截至2026/4/17，分年份全国水泥煤炭价差（元/吨）...............................................10图20：截至2026/4/17，全国水泥煤炭价差变化情况（元/吨）............................................10图21：截至2026/4/17，分年份全国重点地区水泥出货率（%）.........................................10图22：截至2026/4/14，分年份全国水泥出库量（万吨）....................................................10图23：2026年1-3月全国水泥产量同比下降7.1%..............................................................11图24：2026年3月单月全国水泥产量同比下降21.0%........................................................11图23：截至2026/4/17，分年份全国水泥企业库容比（%）.................................................11 表1：本周（04.13-04.17）建筑行业个股涨跌幅....................................................................5表2：本周（04.13-04.17）建材行业个股涨跌幅....................................................................5表3：截至2026/4/17，本周全国及各地区水泥市场价格变化情况..................................