黑色建材周报：市场情绪波动，价格维持震荡

市场分析 硅锰方面：本周硅锰期货价格维持震荡运行，截止本周五硅锰主力合约收于6230元/吨，周涨幅110元/吨。现货方面，硅锰现货价格震荡运行，市场交投氛围较弱。 供给方面，本周硅锰产量小幅回升，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率为28.9%，较上周增加1.1个百分点；日均产量为24015吨，环比增长825吨，周产量16.81万吨，环比上涨0.58万吨。内蒙、宁夏部分合金厂执行减产，宁夏地区执行略好，后续关注产区减产执行力度。 需求方面，本周铁水产量上升，投机性需求依旧不足。五大材需求小幅下降，周度五大材硅锰需求为12.27万吨，环比上周减0.07%。 库存方面，本周库存37.6万吨，环比减少1500吨，在产区执行减产情况下，库存小幅去化，整体企业库存仍处于偏高水平，尤其是宁夏地区库存偏高，后续仍需关注库存变化情况。 整体来看，目前硅锰供给明显收缩，主要受锰矿价格上涨和运费抬升影响，但是硅锰高库存依旧制约价格上方空间，近期美伊停战谈判，市场预期锰矿成本环比下降，后期关注中东局势、锰矿发运和减产情况等。 硅铁方面：本周硅铁期货主力合约在5700元/吨附近窄幅震荡，周度小幅上涨，周度涨幅24元/吨。现货方面，硅铁现货成交一般，下游按需采购，价格暂稳运行。 供给方面，本周硅铁供应端扩张势头明显。据Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率为30.4%，环比增加1.51个百分点，周度产量约11.18万吨，环比增加。 需求方面，根据Mystee调研247家钢厂日均铁水产量239.5万吨，环比上周增加0.12万吨，同比去年减少0.62万吨。五大材硅铁需求2.00万吨，小幅下降。 库存方面，本周环比减少4950吨至59550吨，仍低于去年同期水平。 供需与逻辑：目前硅铁供需矛盾相对有限，近期硅铁产量增加，库存有所回落，硅铁自身产能宽松仍压制价格高度，后期关注能源价格、硅铁成本、库存变化、硅铁仓单情况。 策略 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无 风险 宏观政策变动、产能利用率变化、锰矿供给、港口锰矿库存、中东地缘局势波动等。 图表 图1：硅锰：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图2：硅铁：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图3：内蒙古硅锰主力合约基差................................................................................................................................................3图4：宁夏硅铁主力合约基差....................................................................................................................................................3图5：硅锰开工率（周度）........................................................................................................................................................4图6：硅锰产量（周度）............................................................................................................................................................4图7：硅铁开工率（周度）........................................................................................................................................................4图8：硅铁产量（周度）............................................................................................................................................................4图9：247家钢企日均铁水产......................................................................................................................................................5图10：五大材产量......................................................................................................................................................................5图11：硅锰：五大材需求量（周）..........................................................................................................................................5图12：硅铁：五大材需求量（周度）......................................................................................................................................5图13：硅锰：63家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................6图14：硅锰：63家样本企业库存：内蒙古（周度）..............................................................................................................6图15：硅铁：60家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................6图16：硅铁：60家样本企业库存：宁夏（周度）..................................................................................................................6图17：锰矿港口库存（周度）..................................................................................................................................................6 价格及价差方面：截止本周五硅锰主力合约收于6230元/吨，周涨幅110元/吨。现货方面，硅锰现货价格震荡运行，市场交投氛围较弱。本周硅铁期货主力合约在5700元/吨附近窄幅震荡，周度小幅上涨，周度涨幅24元/吨。 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 供给方面：本周硅锰产量小幅回升，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率为28.9%，较上周增加1.1个百分点；日均产量为24015吨，环比增长825吨，周产量16.81万吨，环比上涨0.58万吨。内蒙、宁夏部分合金厂执行减产，宁夏地区执行略好，后续关注产区减产执行力度。本周据Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率为30.4%，环比增加1.51个百分点，周度产量约11.18万吨，环比增加。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 需求方面：本周铁水产量上升，投机性需求依旧不足。五大材需求小幅下降，周度五大材硅锰需求为12.27万吨，环比上周减0.07%。根据Mystee调研247家钢厂日均铁水产量239.5万吨，环比上周增加0.12万吨，同比去年减少0.62万吨，五大材硅铁需求2.0万吨，小幅下降。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 库存方面：本周库存37.6万吨，环比减少1500吨，在产区执行减产情况下，库存小幅去化，整体企业库存仍处于偏高水平，尤其是宁夏地区库存偏高，后续仍需关注库存变化情况。本周硅铁环比减少4950吨至59550吨，仍低于去年同期水平。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 余彩云 邝志鹏 刘国梁 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注