20260420【农产品板块】中辉期货农产品板块日报

豆粕：国内4月进口供应预计宽松基本面阶段性偏弱 【品种观点】 Mystee：l4月17日华东市场43%豆粕现货价格偏弱下调，其中泰州汇福2880平，泰兴邦基2900平，舟山中海2910跌20，宁波金光2930跌20，芜湖益海2950跌10。 巴西大豆出口商协会(Abiove)公布的数据显示，巴西2025/26年度大豆产量预计达创纪录的1.7785亿吨，与此前预测持平。巴西2026年大豆压榨量预计为6220万吨，高于此前预测的6150万吨。巴西2026年大豆出口量预计达1.136亿吨，高于此前1.115亿吨的预测。 近日，巴西外贸秘书处正式发布公告，对我国出口至巴西的大豆蛋白产品发起反倾销调查，涉及浓缩大豆蛋白、组织化大豆蛋白等相关品类，调查期涵盖2024年7月至2025年6月倾销幅度核算，以及2020年7月至2025年6月产业损害认定，整个调查流程预计持续12个月左右。 周五豆粕收跌。巴西发起对进口中国蛋白产品反倾销调查利空市场人气，上周大豆开机率预计环比回升，叠加4月巴西大豆集中到港，大豆及豆粕存在阶段性累库风险，基本面偏弱，看多谨慎对待。关注原油端成本影响以及国内大豆到港及压榨情况。 【品种观点】 菜粕：全国菜粕市场价格跌0-20，东莞2260跌20，广西2260跌20，海南儋州2480跌20，福建厦门2330跌20，江苏南通颗粒粕2490，天津颗粒粕2520。（单位：元/吨）开机方面：澳斯卡开机，钦州中粮开机，东莞中粮开机，其他工厂停机中。 加拿大谷物委员会发布的数据显示，截至4月12日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加0.2%至28.41万吨，之前一周为28.35万吨。自2025年8月1日至2026年4月12日，加拿大油菜籽出口量为587.35万吨，较上一年度同期的738.17万吨减少20.4%。截至4月12日，加拿大油菜籽商业库存为127.08万吨。 周五菜粕收跌。近两周菜籽压榨量环比回落，供应端压力有所减轻。但由于国内加籽4月到港以及国内新季菜籽临近收获，旧作腾库出货。贸易商下游需求端未见好转，短期偏弱震荡对待，也可关注再度回调后是否给出企稳看多机会。 【品种观点】 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据，2026年4月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加26.16%，出油率环比上月同期增加0.24%，产量环比上月同期增加27.42%。 周五现货价格：今日国内棕榈油24度现货基差，其中，天津P09+0元/吨，上涨20元/吨；山东P09-50元/吨，上涨20元/吨；江苏P09-150元/吨，持平；广东P09-80元/吨，持平。 周五棕榈油反弹，马来西亚推进生柴消费利多市场情绪。但4月马棕榈油前15日最新出口数据继续疲软，产量环比增加，整体短期基本面偏弱，目前行情反弹对待。关注美伊局势进展，以及4月马棕榈油出口情况。 【品种观点】 国际，美国方面，截至4月12日，新花播种进度达7%，快于去年同期2%，主产棉区无干旱率维持1%的历史低位，维持资金看多热情。巴基斯坦方面，2026/27年度植棉面积目标在216万公顷，同比减少1.8%；产量目标定在163.9万吨，同比减少5.3%。今年3月至4月初，部分地区降雨量高于常年平均水平，墒情有所好转。但由于前期持续干旱，主产棉区的墒情仍较差。巴西方面，巴西国家商品供应公司第七次发布2025/26年度棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期上调至204.2万公顷，同比减少2.1%。 国内，截至4月13日，全疆棉花播种进度63.7%，较去年同期快1.4%；部分早播棉田已陆续出苗。其中，南疆棉区进入播种后期，播种进度75.0%，较去年同期快8.4%；北疆棉区播种进度47.2%，较去年同期慢9.8%，部分棉田已少量出苗。本周北疆部分区域将出现降温及大风天气，或不利于棉花播种出苗。产量预估方面，BCO于4月维持724万吨水平。库存方面，近一周商业去库同比仍旧偏快，规模略高于去年同期，但疆内库存降至近三年低位水平。成品方面，纱线坯布库存表现分化，坯布端库存表现相对中性偏低。进口端，3月棉花约18万吨，环比增加约1万吨，同比增长约137.0%；棉纱线约21万吨，环比增加约8万吨，同比增长约65.7%。下游纱、布库存预计3月月内表现分化,同比水平仍旧中性偏低。需求端，纱布厂开机表现本周继续转弱，但仍由于25年同期。社零方面，3月服纺社零总额1296亿元，受到前置效应的影响，同比增幅较2月收窄7.7%。出口方面，3月，纺织服装出口166.3亿美元，同比下降28.9%，环比下降25.9%，其中纺织品出口86.2亿美元，下降28.5%，环比下降24.3%，服装出口80.1亿美元，下降29.4%，环比下降27.6%。 5盘面上，美棉进入种植初期，市场进一步交易干旱天气因素及产量预期。此外，外盘持续交易新年农资成本上涨及缺乏问题，预计短期盘面易涨难跌。国内，春播初期较为顺利，目前现货基差持稳但销售情况有所走弱。进口端压力进一步兑现，内外价差有所走缩，需警惕近期传闻的国储棉抛储可能。下游开机及订单表现继续走弱但刚需仍存。短期，盘面在进一步收敛内外价差后仍旧表现出未来供需预期差的韧性，但盘面持续上冲支撑要素不足,在月内仍有相关供应政策“靴子”尚未落地情况下,警惕过热情绪下的回调风险。 【品种观点】 产区方面，目前新疆地区枣农陆续开展修枝、施肥等管理工作，枣树较去年同期偏早一年进入萌芽期。下游市场方面，今日广东市场停车区到货4车，到货等外成品均有质量参差不齐，客商挑选按需拿货，成交清淡。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在11305吨，较上周减少54吨，仍高于同期784吨。目前整体市场仍处于季节性消费淡季。随着气温持续回升，时令水果供应日趋丰富，红枣终端消费需求预计将呈现季节性趋弱的态势。目前，现货市场购销氛围相对清淡，下游多维持按需采购策略，缺乏集中补库意愿，整体交易活跃度不高，市场交投情绪较为谨慎。 盘面上，目前受制于淡季供需格局宽松影响，去库进度缓慢且气温走高将进一步遏制枣类消费，缺乏利好情况下资金持仓积极性显著降低。虽目前估值水平相对偏低，预计盘面承压运行为主。 【品种观点】 供给端，由于3月养殖端集中加速出栏，尤其上半个月，计划完成尚可。但市场竞争激烈，供大于求严重,按照正常的生产轮转和前期投苗计划，且部分3月份猪源延后至4月份销售,样本企业4月份出栏计划继续增加4.24%。均重方面，钢联均重本周继续下行，下行0.14kg至123.16kg，速度较上周略有放缓，高均重压力持续释放中。二育方面，近期二育栏舍率出现小幅季节性回升，关注后续出栏消化压力。仔猪方面，3月钢联样本企业仔猪出生数量继续上行3.14万头至581.18万头，一季度持续上行，上半年供应压力将继续兑现。能繁方面，3月全国能繁母猪存栏3904万头，整体去化速度仍旧偏慢。样本企业能繁数据上，3月综合养殖厂能繁母猪存栏数量环比去化略有加速,环比去化1.79万头至516.94万头。利润端，随着目前育肥端最新亏损已达400元/头左右，且本周最新7kg仔猪跌小幅反弹1.43元至189.29元/头，但不改仔猪亏损情况。需求端，终端消费整体仍处淡季，后续存季节性修复预期，但对价格支撑或有限。屠宰企业受自身亏损影响更多以按需采购为主。鲜销市场本周表现小幅反弹0.38%至79.88%但仍位于近五年最低位，推动冻品端继续明显被动入库，环比提升2.14%至26.05%。 7整体来看，在低位挺价情绪下现货继续反弹，盘面情绪有所分化及降温.考虑到目前年内生猪供应基数高位现实不改，亏损格局延续下产能仍待进一步出清,阶段性压栏仅影响短期供应节奏。需求端处淡季大背景，局部地区疫病对实际供应影响不大，现货上行仍以反弹看待。盘面上，近月合约交割逻辑逐步介入下盘面仍有较高升水，避免盲目追涨；次年度远月合约在供应端有望兑现产能调减加速预期，底部支撑相对偏强，关注01、03价差收敛机会。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！