期现市场与基本逻辑
- L09基差151元/吨，L91月差360元/吨。美伊短暂升级，霍尔木兹海峡封锁后供给端仍有支撑，中东化工装置短期难恢复，预计后市进口大幅减量，国内塑料停车比例维持在24%高位，4-5月检修损失量预计环比继续增加，供给端利多支撑仍存，低库存格局相对确定，回调试多。L【7800-8200】。
- PP09基差826元/吨，PP91月差537元/吨。短期地缘仍有扰动，但供给端强支撑，盘面大幅贴水现货，月差结构依旧偏强。国内停车比例在34%历史高位，4-5月低库存格局相对确定，关注下游对高价的接受力度。基本面格局较好，建议作为烯烃板块优选多配品种。PP【8000-8400】。
- V09基差-233元/吨，V91月差-85元/吨。乙电开工共振下跌，电石法价格上涨，上中游库存连续5周季节性去化。乙烯价格表现坚挺，乙烯法装置开工加速收缩，周度出口签单量显著回升，产业链去库速度加快。前期空单止盈观望，等待利多驱动。V【5000-5250】。
风险提示
- PTA：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。
- PP：宏观政策超预期，关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。
- PTA：成本支撑vs库存压力，回调看多。
- MEG：成本支撑叠加进口缩量，回调看多。
- 甲醇：MTO利润预期改善，回调看多。
- 尿素：关注尿素出口政策变动。
- 烧碱：关注液氯价格及装置检修。
研究结论
- PTA：供需走弱，4月供需平衡表去库，但库存有压力，关注回调做多机会及月间正套。TA【6150-6450】。
- MEG：供需走弱，进口预期缩量，库存压力相对较小。回调看多。EG【4610-4850】。
- 甲醇：短期供应端缩量与需求负反馈博弈，关注MTO利润变动，甲醇有望维持偏强走势。MA【2780-2930】。
- 尿素：基本面略显宽松，海外需求提升尿素出口预期；关注尿素出口政策变动。UR【1910-1950】。
- 烧碱：山东液碱采购价下调，供需驱动偏弱。液氯高位带动山东氯碱综合利润升至同期高位，上游提负不足，厂库逆季节性增加至56万吨高位，供应依旧充足。基本面驱动偏弱，关注液氯价格及装置检修，短期谨慎追空。SH【2000-2200】。
