通信及电子周报：进入半年报披露窗口，光模块业绩继续高速增长

通信及电子行业周报：进入半年报披露窗口，光模块业绩继续高速增长

核心观点

• 光模块：需求强劲，AI推动下全球客户积极推进基于以太网交换机的数据中心网络，800G/400G高速光模块需求持续增长。预计2025年行业增长20%以上，2026-2027年增速仍超10%，2027年有望突破200亿美元。
• 半导体：AI推动下，中国大陆设备支出强劲，DRAM和高带宽存储器（HBM）投资增加。预计2025年晶圆厂设备销售额增长14.7%，达1130亿美元。国产半导体设备有望长期受益，重点推荐算力芯片及上游制造设备板块。
• 消费电子：苹果、Meta、华为等龙头公司9月发布新品，苹果iPhone搭载AI引领AI手机加速渗透，消费电子板块景气有望回暖。

关键数据

• 中际旭创：上半年营收107.99亿元，同比增长169.70%；归母净利润23.58亿元，同比增长284.26%。800G产品获多数据中心客户认证，1.6T产品市场导入顺利，下半年将继续扩产。
• 兆易创新：上半年营收36.09亿元，同比增长21.69%；归母净利润5.17亿元，同比增长53.88%。存储芯片业务营收26亿元，同比增长29.41%，成为主要增长动力。

投资建议

• 光模块：维持对中际旭创和新易盛的推荐评级。
• 半导体：推荐华为昇腾等国产AI算力芯片，以及半导体上游制造和设备板块。
• 消费电子：关注苹果、Meta、华为等新品发布带来的景气度回暖。

风险提示

• 市场系统风险，AI需求增长不及预期，行业景气度低于预期。