棕榈油
- 国际油价主导，产地结构偏弱。中东地缘局势降温，棕榈油产地节奏转弱，MPOB报告印证基本面修复缓慢，棕榈油09合约周跌幅2.02%。
- 能源价格仍是主导因素。MPOB3月数据显示，马来西亚棕榈油产量高于市场预期，出口低于船运数据，消费未见明显增长，期末库存高于预期。
- 4月产量恢复速度是关键。若产量快速增至160万吨，产地将降价找需求，给中国进口利润，对9-1价差形成压制；若产量仅增至150万吨，去库速度可能很慢，供给端缺乏明确驱动。
- 棕榈生柴用量提升效果偏弱。欧洲和美国去年超备了大量UCO相关原料，欧洲UCO库存高位，开机率偏低，对棕榈废料的带动效果较弱。
- 关注南美豆油价格中枢上移。美豆油溢价开始向南美豆油传导，国际豆棕价差回升，需持续看到南美豆油价格上涨后对棕油需求端带动上涨的驱动。
- B50提前实施值得期待。长期POGO价差低位条件下，B50的提前实施给2027年故事的续写。
- 基本面给到做多支持不足。欧洲UCO进口利润转正之前，柴油溢价给棕榈的带动路径不通畅，等待4-5月产量端给出指引。
- 短期地缘风险关注反复。注意仓位及风控操作。
豆油
- 美豆盘面震荡，豆系支撑减弱。中东地缘局势降温，原油走弱带动油脂板块整体下行，中美元首会见因战局影响推迟，南美大豆收割天气良好，美豆出口进度偏慢压制盘面。
- 美豆意向面积提升，全球大豆库存仍高。美豆出口偏慢压制价格，国内大豆成本端上方有压力，中国大豆到港及开机将在最后一周迅速提量，大供给较为确定，单边驱动不足。
- 豆粕需求提量不足，三季度有憋库风险。豆油库存难以大幅抬升，月差上仍以出口和收储为主题，对印度的豆油出口常态化后将成为与国际豆棕联动的桥梁。
- 关注印度需求受菜油供给冲击的风险。虽有题材支撑，出口对月差的交易可能已经较为充分。
- 单边关注能源涨势。注意仓位及风控操作。
豆粕
- 震荡，关注美豆春耕、南美收获。美豆种植进度偏快，美豆周度出口数据偏弱，原油价格偏弱；阿根廷收获偏慢，中东局势缓和可能有助于5月中美元首会晤、提振美豆出口需求。
- 国内豆粕和豆一期价偏弱运行。豆粕方面，美豆市场略偏弱：播种进度偏快、销售偏低，中美经贸磋商缺少新消息指引。国内盘面持续移仓至09合约，盘面以技术性震荡为主。
- 豆一方面，现货市场稳中略升。国储抛储成交情况较好，盘面调整震荡。从周K线角度，4月17日当周，豆粕m2609合约周跌幅0.64%，豆一主力a2607合约周跌幅1.64%。
豆一
- 现货稳定、春耕临近，盘面震荡。现货市场稳中略升，国储抛储成交情况较好，盘面调整震荡。东北产区农户准备春耕，售粮意愿有限。
- 国储拍卖溢价成交。中储粮计划销售2022年国产大豆，全部成交，成交均价溢价80～200元/吨。
- 销区需求偏弱。气温升高之后，国内多地蔬菜上市种类增多，猪肉价格较低，终端消费者可选范围广，豆制品需求暂无增加迹象，或有缩减。
玉米
- 等待驱动。现货市场小幅下跌，期货市场盘面反弹。美国玉米耕地处于干旱的比例下降，未来几天美国中西部部分地区将迎来更多降雨。
- 小麦价格震荡，玉米拍卖持续。中储粮网共进行玉米竞价采购交易，计划采购数量，实际成交数量，成交率环比变化；共进行玉米竞价销售交易，计划销售数量，实际成交数量，成交率环比变化。
- 玉米淀粉库存增加。全国主产区玉米淀粉总库存共计，与上周相比，增幅与去年同期相比。
- 关注基层出货情况，短期缺乏驱动。基层余粮基本见底，粮权转移至贸易商手中，南方港口阶段性进口谷物到港增量，对内贸玉米需求有所下降。新季小麦暂时没有天气扰动。
白糖
- 重视低基差机会。国际市场方面，美元指数回落，原油价格回落，原糖价格回落。基金多单减少，基金空单增加，净多单大幅减少。
- 国内市场方面，弱现实强化。广西集团现货报价，郑糖主力报，主力合约基差环比小幅走低。CAOC预计国内食糖产量继续增加，趋势上郑糖跟随原糖，节奏上围绕进口节奏展开交易。
- 关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。弱现实强化，现货价格承压下行。关注进口政策变化。
棉花
- 关注新作种植和产区天气。ICE棉花期货加速上涨，周涨幅接近6%，对美棉产区干旱的担忧和点价买盘是推动价格上涨的主要因素。
- 国内棉花期货受外盘棉花期货大幅上涨带动。国内市场的关注点也转向新作种植和生长情况，5月份预计市场对今年新疆棉花种植面积将可以有一个大致的判断，同时5月份的天气也成为重点关注对象。
- ICE棉花期货延续上涨势头，市场的多头情绪高涨。关注美棉产区的干旱情况，注意降雨预报和周四的干旱监控报告，如果出现降雨或者干旱面积减少，需要防范ICE棉花出现阶段性调整的风险。
- 国内棉花期货维持强势，但市场担忧棉花价格的持续上涨或将引发政策性供应投放。在国内新作种植情况（面积和苗期天气）还存在不确定性、以及外盘棉花期货调整之前，预计郑棉期货维持震荡偏强的走势。
生猪
- 现货反弹，等待情绪高点。生猪价格强势运行，宰量超季节性水平，增势停滞，被动分割入库量级继续增加。
- 生猪期货价格强势运行。本周生猪期货 LH2605合约最高价，最低价，收盘价。
- 产业现金流较充沛，阶段性情绪推动反弹。从供应角度来看，至2026年4月，标猪供应持续增量，节后持续被动累库，节后体重处于近年同期最高水平，产能周期和库存周期的双重压力将兑现于4-5月，供应压力处于边际高位。
- 需求端，关注入库持续性。3月伴随现货价格下跌，宰量持续高位已超季节性水平，二次育肥及分割入库等投机需求增量，鲜销率持续下降，意味着入库积极性提升。
- 短期LH2607合约支撑位10000元/吨，压力位11800元/吨。等待养殖端情绪触顶，产业套保等待入场机会，注意止盈止损。
花生
- 等待压力释放。花生价格下跌，东北产区花生行情以弱势震荡探底的行情运行，因东北产区花生依赖国内市场食品厂单一消耗渠道，季节性淡季遇到种植季基层出货压力，形成阶段性抛压。
- 关注种植季前后基层余货释放的程度。河南基层余货陆续收尾，油厂收购托底通货弱稳运行，库外商品面临被动入库或让利出售的情况。
- 油厂收购态度略有分化。收购指标宽松工厂到货有阶段性压力，整体油厂收购意愿尚可。
- 盘面建议等待卖压释放，逢低做多为主。宏观走势影响油厂压榨利润与收购积极性，气温变化决定产区余货品质。
