石油危机中的突围：丰田汽车与张雪摩托：中国优势制造出海系列1

核心观点

• 丰田在70年代通过石油危机窗口期和千湖拉力赛冠军头衔成功挑战欧美车企，小型经济型轿车战略精准击中美国消费者需求，品牌认知度大幅提升。
• 中国车企当前正经历类似发展路径，凭借高性能、高性价比重新定义中国制造，张雪机车在WSBK赛事夺冠代表中国制造技术实力提升。
• 中东地缘冲突引发的油价上涨与新能源转型浪潮，有望重塑全球汽车产业格局，中国汽车工业有望受益于全球产业变局。

日系车发展复盘：1970~80s石油危机下加速发展

• 战争特需需求+产业政策扶持完成前瞻性技术积累：朝鲜战争特需订单使日本汽车产业摆脱困境，战后初期日本政府大力扶持汽车产业，推动小汽车国产化，通过技术合作提升技术水平。
• 两轮石油危机助攻下加速发展：1973、1979年两轮石油危机导致日本小型经济型轿车需求激增，日本汽车凭借省油耐用优势打入美国市场，1973~1980年日本轿车出口数量翻倍至395万台，出口金额翻5倍多至162亿美元。

日系车发展复盘：1980~90s贸易摩擦升温，转向亚洲市场寻找新增量

• 日美贸易摩擦升温，加快产能出海步伐：1979年后日美汽车贸易摩擦升级，日本从1981年开始向美出口汽车自主限制政策，同时加快在美国投资建厂，1980年日本海外投资生产量为35万辆，1990年达326万辆。
• 九十年代后100%关税来临，转向亚洲市场寻找新增量：1990年后日本汽车企业海外生产代替直接出口成为主流，亚洲市场成为新的增长点，1990年日本车企海外生产台数约330万辆，2000年翻倍至接近630万辆。

中国车企出海：关注新能源车出海俄罗斯、金砖

• 纯电+插混型乘用车出海俄罗斯、金砖的边际增速达200%+：2026年1~2月俄罗斯、金砖、日韩纯电+插混型乘用车出口YOY分别达+224%、+207%、+181%。
• 高端化趋势下，关注中国车企的“出圈”时刻：张雪机车在WSBK赛道夺冠、小米SU7 Ultra用纽北圈速建立性能标签、比亚迪用易四方技术定义百万级豪华等事件代表中国车企以硬核技术突破实现高端化突围。
• 中国车企出海量价齐升组合：筛选逻辑为2025年海外收入占比>10%+海外收入&海外毛利率均提升，相关标的组合25年初以来有显著超额收益。

风险提示

• 历史经验不代表未来；
• 产业进展不及预期；
• 各国贸易保护政策可能加剧。