核电行业深度：技术演进、发展意义、发展展望、产业链及相关公司深度梳理

2026年3月，《政府工作报告》明确提出：建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。这是“未来能源”这一概念首次被写入政府工作报告，且被置于六大未来产业的首位。与此同时，“十五五”规划亦明确点明：“推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点”，这一定位高度与政府工作报告形成呼应，标志着核聚变能正加速从实验室走向实际国家战略。 围绕核电行业，下面我们从其发电原理、技术演进、能源优势、发展意义等方面展开研究，对我国当前布局情况、技术焦点、发展展望等方面进行分析，并对产业链及相关公司进行梳理，希望帮助大家更多了解核电行业发展情况。 目录 一、核电概述............................................................................1二、核电优势及安全性问题.................................................................5三、核电发展意义及我国布局情况...........................................................7四、核能最新技术焦点....................................................................14五、核电产业链梳理......................................................................18六、核电国内相关公司....................................................................22七、核电发展展望........................................................................23八、参考研报...........................................................................24 一、核电概述 1.核电及核电发电原理 核电是利用核反应堆中核裂变所释放出的热能进行发电的方式。在核裂变过程中，快中子经慢化后变为慢中子，撞击原子核，发生受控的链式反应，产生热能，生成蒸汽，从而推动汽轮机运转，最后通过汽轮机发电。 其中核裂变是通过重原子核（如铀、钚等）在吸收中子后，分裂为两个或多个轻原子核，并同时释放出更多的中子和能量的过程；核聚变是通过轻原子核（如氢、氦等）在极高的温度和压力下，克服电荷斥力而相互碰撞，结合成较重的原子核，并同时释放出大量的能量的过程。 2.核能技术发展三阶段 从核反应基本原理的角度，核能技术分为三个阶段，这三个阶段从第一阶段的利用稀有的铀-235，到充分利用核燃料的第二阶段，最终目标是第三阶段实现核聚变。全球当前正处于第二阶段，通过第四代核能系统的核心方向铀资源利用率提升至60%以上，并能“焚烧”长寿命核废料。 3.核能技术演进 前面已经提及，核能分为裂变和聚变，裂变发电目前已实现大规模商业化，技术路径迭代四次；聚变技术仍处于工程可行性验证阶段。一代核电目前已全部退役，二代核电技术已实现了裂变批量化商业部署，目前全球在建核电主要是三代核电机组（满足美国《先进轻水堆用户要求》（URD）和欧洲《欧洲用户对轻水堆核电站的要求》（EUR））。第四代核能系统国际论坛（GIF）选定了钠冷快堆、高温气冷堆、铅冷堆、熔盐堆、超临界水冷堆、气冷快堆六种最具前景的技术路线，其中我国高温气冷堆（示范堆2012年12月开工/2023年12月商运）、钠冷快堆（示范堆2020年12月开工）、熔盐堆（钍基实验堆2025年11月建成并首次实现堆内钍-铀转化）、铅冷堆（实验堆2025年获得核准已经开工）等均有所突破。 全球核电发展至今已历经四代技术演进，目前正处在第三代规模化部署、第四代技术示范突破的现状。 当前技术：全球核电技术正处在一个多元探索的活跃期。当前最新的技术焦点集中在第四代核能系统和小型模块化反应堆（SMR）上，中美两国的代表性企业正沿着不同的路径积极开拓。 中美差异：中国在大规模第三代反应堆的批量化建设和第四代技术（如高温气冷堆）的商业化示范上取得了显著领先。而美国则更多依靠私营企业和资本市场的力量，在小型模块化反应堆（SMR）等创新赛道上进行探索。 未来的趋势将不仅是反应堆技术的竞争，更是数字化、智能化技术与核能的深度融合。无论是中国的“智慧工地”还是Oklo为数据中心设想的集成解决方案，都预示着核电产业将更加安全、高效和灵活。 二、核电优势及安全性问题 1.核电优势：稳定的清洁性能源 核电为低碳清洁能源，可减少温室气体排放。与火电不同，核电站不会污染空气或直接排放二氧化硫、氮氧化物或温室气体。根据我国生态环境部环境规划院发布的《中国产品全生命周期温室气体排放系数集（2022）》显示，核电全生命周期二氧化碳排放当量仅约12.2克/千瓦时，与水电、风电和光伏等可再生能源相当或更低，具有不可替代的综合优势。 沿海核电助益沿海火电大省降碳，减少进口煤炭使用。我国大部分沿海省份均存在用电缺口，刚好匹配我国沿海核电的布局。核电项目选址靠近电力负荷中心，可一定程度缓解沿海省份用电问题，也减少了风光长距离传输过程中的损耗与对外的化石能源依赖。 运行稳定且利用小时显著高于其他电源。与其他清洁能源相比，核电很少受天气、季节或其他环境条件的影响，除12-18个月核电站换料一次外，平时几乎都处于基荷运行。高稳定性带来较高的利用小时数，核电的利用小时数显著高于其他电源。 2.核电安全性问题 从安全性来看，根据中国电源学会披露信息，以AP1000为代表的三代核电站事故率低至10-6次/年，比我们生活当中的大部分行业都要安全，核电站周围一年的辐射剂量和乘坐一次飞机相当。根据中电联数据，每燃烧1吨标准煤不仅产生二氧化碳2620千克，更产生了二氧化硫8.5千克，氮氧化物7.4千克和280千克炉渣，带来严重的环境问题。 三、核电发展意义及我国布局情况 1.核电发展意义 各国的政策动向反映了可靠且具韧性的电力系统以及能源主权正变得日益关键这一趋势。美国特朗普政府于2025年5月签署了四项核能行政命令，旨在简化监管流程、促进先进反应堆部署，并设定了到2050年将核电产能提高三倍的目标。在中国，核电发展被纳入国家中长期战略，从"十四五"（2021-2025年）的"积极安全有序发展核电"的方针，到"十五五"（2026-2030年）的进一步提出加快建设新型能源体系，并将可控核聚变列为前瞻布局的未来产业。在欧洲，法国通过了《加速核能发展法案》，计划新建至少6座核反应堆，并研究增建8座的可能性，以延续其核电大国地位。此外，日本决定最大化利用核能，东南亚多国也启动了核电计划。 具体来讲： （1）能源安全：可以有效降低沿海省份的化石能源对外依存度 根据相关统计，2025年全国煤炭和液化天然气的进口一半左右分布在核电大省，发展核能对我国化石能源的安全可控是重要支撑。其中进口量较高的地区还包括京津冀和上海，考虑到核电厂址的要求较高，目前尚未有核电基地获批。 以“华龙一号”为例每台机组装机116-125万千瓦，每年清洁发电近100亿度，相当于减少标准煤消耗312万吨，减少二氧化碳排放816万吨。每建成一台“华龙一号”相当于减少标准煤消耗300万吨和30万吨LNG，可以降低全国煤炭和液化天然气进口量0.4%-1.1%，但是对广东、广西、福建、海南、山东、辽宁等部分省份来说可以大幅度提升能源自供率。 （2）成本优势：沿海省份减排的必选项，成本相对稳定 核电成本整体相对稳定，度电营业成本约0.2元/度，相比沿海其他电源仅略高于水电。从财务报表上的会计成本来看，2019年迄今主要核电公司的度电成本约0.2元（不包括四项费用）。以同样的口径计算2024年沿海其他电源的成本，选取广东、广西、福建、浙江、江苏、辽宁的代表企业，发现核电在沿海发电机组中成本仅略高于水电，相比火电、风电和光伏具有明显优势。考虑到“十五五”期间碳价还 可能有继续上涨趋势，核电相比稳定可调的火电成本优势可能进一步拉大。需要注意的是，沿海清洁供热的需求也为核能的综合利用开拓了多元化的应用场景，风光不直接产生热量，相比化石能源供热，核能兼具减碳优势与成本优势。 核电成本构成相对均衡，可变成本占比22%-29%。考虑上市公司的整体成本（考虑到部分费用可能涉及未投产项目，可能导致度电费用高估），折旧依然是第一大成本项（占比25%-30%），燃料成本占 比14%-20%，财务费用占比9%-20%，维修等成本占比15%-19%，人工成本占比6%-11%。值得一提的是，核燃料成本包括铀燃料采购与组件加工环节，和近年来天然铀涨价相关的成本占比仅个位数。 2.我国核电布局情况 （1）核电项目审批数量加速 受日本福岛核事故影响，我国于2011年全面暂停了新增核电项目的审批，进行全面的安全审视。我国政府在‘十四五’（2021-2025年）规划中对核电的表述发生显著变化，从以往的‘安全优先’升级为‘主动发展’。2021-2024年，我国政府审批的新核电单位数量呈现显著加速趋势。2025年4月，国务院一次性批复10台核电机组，创近15年上半年审批数量最高纪录。 （2）顶层设计确立，从学术概念走向国家战略 根据2025年10月28日发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（简称《建议》），《建议》在前瞻布局未来产业部分指出，要“推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。 2026年3月，《政府工作报告》也明确提出：建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。这是“未来能源”这一概念首次被写入政府工作报告，且被置于六大未来产业的首位。与此同时，“十五五”规划亦明确点明：“推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点”，这一定位高度与政府工作报告形成呼应，标志着核聚变能正加速从实验室走向实际国家战略。 （3）拥有完整核电产业链 目前我国已经成为在建核电规模最大、装机总量第三的国家，拥有完整的核电产业链和丰富的建设运营经验。目前已形成东方电气集团、哈尔滨电站设备集团以及上海电气集团三大核电装备制造基地，以第一、第二重型机械制造集团以及上海重型机械制造集团为重点的大型铸锻件和压力容器制造基地，具有核电站建安工程设计资质的有核工业第四、第五、第七建筑安装设计院，具有核岛建筑安装施工资质的有中国核工业建设集团公司和核工业中原工程公司等。据华龙国际有关负责人介绍，仅华龙一号中国已经形成了每年8-10完整台套以上的核电设备制造供货能力。 在2025春季核能可持续发展国际论坛上，中国核能行业协会轮值理事长杨长利介绍说，目前，中国商运核电机组58台，核准在建44台，总规模升至全球第一。 （4）全球核电版图重构，中国加入《三倍核能宣言》 2026年3月10日，在法国巴黎举行的第二届核能峰会上，中国宣布加入《三倍核能宣言》。该宣言由法国等22个国家在COP28期间共同发起，核心目标是在2050年将全球核能装机容量提升至2020年的三倍，以助力实现本世纪中叶全球净零排放目标。随着中国、巴西、比利时、意大利四国同步加入，目前宣言签署国总数已扩大至38个。其中美国动作尤其值得关注。2025年5月23日，美国总统特朗普政府签署四项核能行政命令（《为国家安全部署先进堆》《改革能源部反应堆测试》《改革核管会》和《重振核工业基础》），目标在未来25年内将美国核能电力产量提升4倍，同时