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3月金融数据点评：社融同比增速微降，信贷结构延续分化

2026-04-17 太平洋证券淘金曹艳平

3月新增社会融资规模5.23万亿元，同比少增6690亿元，主要受信贷同比少增和表外票据回落影响。新增人民币贷款29900亿元，同比少增6500亿元，整体投放边际减弱。信贷结构延续分化，居民贷款同比少增4944亿元，企业贷款同比少增1800亿元，其中票据融资减少1911亿元。政府债券同比增速为15.9%，较上月下降0.7个百分点，企业债券同比增速为7.9%，较上月增加1.7个百分点，形成一定支撑。表外融资新增801亿元，同比少增2904亿元，未贴现银行承兑汇票是主要拖累。M2同比增速为8.5%，较上月减少0.5个百分点；M1同比增速为5.1%，较上月减少0.8个百分点，M2-M1增速剪刀差扩大0.3个百分点至3.4%。核心观点：社融与信贷均走弱，信贷结构延续分化，居民端收缩，企业端支撑；M1、M2同比增速有所回落，投资和消费动力有所减弱。

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3月金融数据点评：社融同比增速微降，信贷结构延续分化

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