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2021年3月，中国社会融资规模增量为3.34万亿元，比上年同期少增1.84万亿元，低于市场预期；社融存量同比增长12.3%，较前值大幅下滑1%，低于市场预期。由于去年3月受疫情影响所推行的再贷款，再贴现等政策对当期信贷有很大支撑，因此当前社融同比基数较高，同比少增符合预期。从分项上来看，虽然表内信贷依旧高位，对社融支撑较强，但是非标和表外票据融资拖累明显，总体延续2月“表内强、表外弱”的趋势。3月企业债券融资增加3535亿元，同比少增6396亿元，由于去年3月企业债收益率处于低位，单月新增量超过万亿，基数较高。3月政府债券增加3130亿元，同比少增3214亿元，也受到去年专项债发行较早带来的较高基数影响。由于对地产等领域的政策严控，压降大概率集中在第二季度；当表内信贷开始走弱，社融回落的拐点将进一步得到确认。
