核心观点
均胜电子作为全球领先的智能汽车科技解决方案提供商，聚焦汽车电子和汽车安全业务，并积极布局新兴智能体产业链，打造第二增长曲线。
财务表现
- 2025年公司实现营收611.83亿元，同比+9.52%，归母净利润13.36亿元，同比+39.08%。
- 2025Q4实现营收153.38亿元，同比+4.14%，环比-1.03%，归母净利润2.16亿元，同比+1036.44%，环比-47.75%。
- 2025年公司毛利率18.3%，同比+2.1pct，净利率2.6%，同比+0.3pct。
- 2025年公司四费率为13.95%，同比+1.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.33%/5.49%/5.38%/1.76%，同比分别变动+0.3/-0.0/+0.7/+0.3pct。
汽车电子业务
- 2025年公司新业务订单规模突破至约970亿元，在智能驾驶、中央计算单元等新兴业务布局上陆续取得从零到一的新突破。
- 公司扩大与Momenta的业务合作，已联合突破自主品牌车企及全球化品牌车企在内的高阶智能辅助驾驶项目定点，预计于2026年逐步开始量产。
- 公司与斯年智驾展开合作，开发基于“V2X+L4智驾+智能云调度”的智慧港口数字化管理平台，已在宁波港投用。
- 公司域融合产品斩获某全球化头部主机厂下一代融合计算平台的项目定点，预计2027年量产。
- 公司前瞻布局智联网络系统、车载通信光模块等网联新技术，例如公司联合中际旭创打造推出车载光通信解决方案，满足高阶自动驾驶与多屏座舱需求。
汽车安全业务
- 公司紧跟行业前沿技术，将安全产品与电子技术进行深度融合，开发了一系列创新安全解决方案。
- 例如针对零重力座椅大仰角场景，公司联合全球头部座椅供应商推出零重力座椅全套安全解决方案。
- 推出全新“J”系列平台型气体发生器，可适用于各种类型的安全气囊系统，促进规模效应的提升，大幅降低气体发生器的成本。
- 面向未来智能座舱需求，开发新一代光学增强安全带，创新性地将光学识别特性融入织带，以适应高级座舱监测、自动驾驶等新兴使用场景。
全球化布局
- 公司积极把握中国车企出海与海外主机厂智能化转型的市场机遇，业务实现多维突破。
- 公司已获得欧系、日韩系等海外主机厂的多个量产项目订单及项目验证合作（POC）项目。
- 公司在泰国工厂、印度工厂已经获得多家国内头部主机厂的海外本地业务订单并持续量产中，并且还在持续推进更多国内主机厂的亚洲、欧洲和美洲的合作事宜。
新兴智能体产业链布局
- 均胜电子将自身在汽车核心零部件的研发、高端制造等能力，加速拓展至新兴智能体产业链，开启再创业的征程，打造第二增长曲线。
- 公司已开始全面布局人形机器人领域，并于2025年4月正式成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司。
- 公司为国内外客户提供包括大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件以及机器人头部、胸腔总成等软硬件一体化解决方案。
- 公司已与智元机器人、银河通用等机器人头部公司达成战略合作，并积极与恩力动力合作，共同开拓具身智能机器人动力能源的潜力市场。
研究结论
- 均胜电子凭借其在汽车电子和汽车安全领域的领先地位，以及积极布局新兴智能体产业链的战略，未来发展前景广阔。
- 公司订单高速增长，技术创新与新业务突破齐头并进，汽车安全紧跟行业前沿迭代创新，引领行业发展，依托全球化先发优势，积极把握海外市场智能化增配和中国车企加速出海新机遇。
- 公司已发布机器人AI头部总成和基于英伟达JetsonThor芯片的全域控制器，以及新一代机器人能源管理产品，并与恩力动力达成战略合作，共同开拓具身智能机器人动力能源领域的巨大潜力市场。
- 维持盈利预测，预计公司2026-2028年营收为658.53/698.04/745.51亿元，归母净利润为18.42/21.32/23.46亿元，维持“优于大市”评级。
