核心观点
信和置业作为中国香港领先的地产发展商,业务涵盖物业销售、物业租赁、物业管理、酒店经营和证券投资。公司财务稳健,账上净现金超500亿港元,采用绝对金额分红,股息率相对较高。
基本数据
- 收盘价:11.94港元
- 流通股本:94.84亿股
- 每股净资产:18.48港元
- 总股本:94.84亿股
业务表现
- 物业销售:2025财年公司物业销售收入29.1亿港元,同比-19%;FY1H2026公司物业销售收入25.4亿港元,同比+110%。截至FY1H2026,公司未结转销售收入46亿港元,待结资源充裕,助力后续业绩修复。随着中国香港楼市的持续复苏,有望促进公司项目的销售量价表现,进而提升后续结转规模及利润率。
- 投资物业及酒店:FY2025公司物业租赁+酒店经营收入37.0亿港元,同比-1%;除税前溢利25.3亿港元,同比-4%,占比70%。FY1H2026公司物业租赁+酒店经营收入18.5亿港元,同比-1%;除税前溢利12.7亿港元,同比持平,占比58%。投资物业表现稳健,构成利润压舱石。
- 财务状况:截至FY1H2026,公司借贷总额17.99亿港元,其中8.32亿港元为一年内到期,占比46%;存款及现金总额532.01亿港元。因此公司账上净现金超500亿港元,接近总市值的一半。
投资建议
考虑到公司投资物业的稳定性及开发物业的修复弹性,且公司财务稳健,账上净现金充裕。首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示
- 汇率波动风险
- 出租率及租金水平不及预期
- 物业销售不及预期