中国中车机构调研纪要

调研日期: 2026-04-15 中国中车股份有限公司是经国务院同意和批准，由中国北车股份有限公司和中国南车股份有限公司按照对等原则合并组建的A+H股上市公司。公司总部设在北京，共有46家子公司和17万多名员工。中国中车承继了中国北车股份有限公司和中国南车股份有限公司的全部业务和资产，是全球规模领先、品种齐全、技术一流的轨道交通装备供应商。公司主要业务包括铁路机车车辆、动车组、城市轨道交通车辆、工程机械、各类机电设备、电子设备及零部件、电子电器及环保设备产品的研发、设计、制造、修理、销售、租赁与技术服务；信息咨询；实业投资与管理；资产管理；进出口业务等。中国中车坚持自主创新、开放创新和协同创新，持续完善技术创新体系，不断提升技术创新能力，建设了世界领先的轨道交通装备产品技术平台和制造基地。公司产品已经全面达到世界先进水平，能够适应各种复杂的地理环境，满足多样化的市场需求。中国中车制造的高速动车组系列产品已经成为中国向世界展示发展成就的重要名片。产品现已出口全球六大洲近百个国家和地区，并逐步从产品出口向技术输出、资本输出和全球化经营转变。面向未来，中国中车将以融合全球，超越期待为己任，紧紧抓住“一带一路”和全球轨道交通装备产业大发展等战略机遇，大力实施国际化、多元化、协同化发展战略，全面推进以“转型升级、跨国经营”为主要特征的全球化战略，努力做“中国制造2025”和“互联网+”的创新排头兵，努力把中国中车建设成为以轨道交通装备为核心，跨国经营、全球领先的高端装备系统解决方案供应商。 1. 恭喜公司营收利润实现双增长,请问管理层对2026全年的业绩如何展望? 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。当前公司所处轨道交通装备及清洁能源装备行业发展态势良好,公司将延续"一核两商一流"的战略定位,打造"双赛道双集群"产业格局。2026年,公司铁路装备板块预计总量保持稳定;城轨板块基于目前在手订单的交付安排,预计整体规模也将保持平稳;新产业板块小幅增长可能性大。总体来看,公司继续坚持稳中求进工作总基调,对外做好市场拓展及订单获取,对内做好项目执行、提质增效和科技创新,努力保持并提高产品获利能力,为"十五五"开好局、起好步。谢谢! 2. 请问公司2025年研发投入情况怎么样?有哪些代表性成果? 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。2025年公司科技研发投入181.64亿元,占收入比例为6.65%。新增专利申请数5581件,其中发明专利4506件,获中国专利金奖1项、银奖1项、优秀奖4项。代表性成果包括:CR450动车组样车运用考核有序推进、技术性能达到世界领先水平,时速200公里动力集中动车组开展运用考核,全球首列碳纤维地铁列车投入商业运营,全国首列时速2 00公里中国标准智能市域列车发布,全国首列氢能市域列车完成运行试验,"启航号"20MW级漂浮式海上风机、"凌风号"12MW级陆上风机完成吊装并挂网测试,构网型系列装备完成样机研发等。谢谢! 3. 现在公司有多少在手订单? 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。2025年公司新签订单约3461亿元,期末在手订单约3571亿元。谢谢! 4. 高管您好,公司的分红水平能不能继续提升啊? 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。2025年度公司拟派发现金红利总额为66.01亿元,分红比例约为50%,较上一年度有所提升。未来公司将继续努力保持分红水平提升态势,具体情况将根据资本结构、现金流及资金需求安排。谢谢! 5. 请问下,中国中车乃大国重器,请问下业绩这么好的情况下,管理层的市值管理工作在哪里,是否有股票回购计划? 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。公司股价波动受多种因素影响,包括外部环境、行业发展趋势以及市场情绪等。公司始终高度重视市值管理工作,持续提升公司的内在价值,2025年扎实推进各项工作,营收利润实现双增长,主要经营指标保持良好发展态势,筑牢市值管理的基础;在提升经营品质的基础上,公司秉持为股东创造更大价值的理念,坚持长期稳定的较高比例现金分红,2025年公司首次实施中期分红,全年分红比例达50.08%,分红水平稳中有升。 未来公司将继续坚持以高质量发展提升公司内在价值,同时持续关注资本市场动态,持续研究有利于提升股东价值、有利于公司长远发展的各种措施,并推动实施。谢谢! 6. 公司2025年资本开支情况及2026年计划如何? 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。公司2025年资本开支90多亿元,与2024年相比有一定减少,其中战新产业的占比相对 较高。预计2026年公司资本开支规模较2025年基本保持平稳,主要通过高质量投资推动轨交产业转型升级、战新产业发展壮大,助力公司的长期发展。谢谢! 7. 公司2025年经营性现金流情况及2026年预期如何? 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。2025年,公司经营性现金流实现净流入241.86亿元,整体保持较好水平,与往年相比结构和规模整体稳定。近年来公司高度重视现金流管理,聚焦"有利润的收入和有现金流的利润"的发展目标,预计2026年经营现金流仍将保持相对稳定。谢谢! 8. 公司一直说注重市值管理,但是这几年一直不回购注销,而子公司时代电气已经回购注销三轮,是什么原因导致管理层迟迟不回购的?好的公司可以分红回购一起实施的。 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。公司将继续坚持以高质量发展提升公司内在价值,同时持续关注资本市场动态,持续研究有利于提升股东价值、有利于公司长远发展的各种措施,并推动实施。谢谢! 9. 请管理层介绍下"十五五"期间全国铁路建设如何展望? 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。"十五五"期间,国家铁路发展将迎来承前启后、全面跃升的重要窗口期。国铁集团明确"十五五"期间着力打造世界一流铁路网,到2030年铁路营业里程将达18万公里左右,其中高铁6万公里左右,复线率与电气化率大幅提升,"八纵八横"高铁系统全面成网,区域互联互通与货运通道能力显著增强;重点推进四网融合、数智化全面升级、绿色低碳深度转型等战略方向。前瞻性规划与顶层政策,将有力拉动高端装备需求,驱动行业向更高安全、更强智能、更绿低碳方向加速迭代,对技术创新、市场扩容及全球竞争格局产生深远而积极的影响。谢谢! 10. 请问公司现在股东人数多少了? 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。截至2026年2月末,公司A股股东户数为558,322户,H股登记股东户数1,975户。谢谢! 11. 公司出海业务发展得怎么样?风电储能有没有产品出口? 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。2025年公司国际业务实现收入约348亿元,新签订单650亿元,较上年均实现显著增长。从市场分布来看,公司的业务覆盖全球,近年来"一带一路"沿线地区占比较高;从产品结构来看,目前仍以轨道交通装备整机及零部件为主,去年公司的新能源机车批量出口中亚地区,城轨业务新签订单实现了较好的增长;与此同时,公司新产业板块中的风电、储能等业务已实现产品出口,目前收入和订单占比还比较小。谢谢! 12. 2025年全国铁路固定资产投资完成了多少?今年情况怎么样? 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。2025年全国铁路固定资产投资完成9015亿元,投产新线3109公里。按照国家铁路中长期规划和《交通强国发展规划纲要》,预计"十五五"期间年均新建铁路规模在3000公里左右;2026年1-3月全国铁路固定资产投资累计完成1379亿元,同比增长5.1%。预计2026年铁路建设将按照既定规划稳步推进。谢谢! 13. 请问公司的毛利率的情况?是否较去年同期有提升? 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。2025年公司综合毛利率与上年持平。谢谢! 14. 26年中车的高铁、机车,在出口这块,会有哪些收获?能否有突破的进展? 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。在当前复杂的国际形势下,公司将持续努力拓展海外市场,争取2026年有较好的收获。谢谢 ! 15. 国铁今年的招标什么时候开始?会进行CR450的招标吗?另现在国家大力推广多式联运,预计26年国铁机车的采购会增加吗?答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。目前国铁集团的大规模采购尚未正式启动,公司将持续关注客户招标的节奏、结构及具体数量。谢谢! 16. 请问2025年公司营收规模增长主要来自哪些业务? 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。2025年,公司实现营业收入2730.63亿元,增幅为10.79%;归属于上市公司股东的净利润131.81亿元,增幅为6.40%。其中铁路装备业务实现营业收入1236.08亿元,较上年同期增长11.9%,主要得益于动车组和机车业务收入增长。新产业业务实现营业收入1031.21亿元,较上年同期增长19.39%,主要受益于风电等清洁能源装 备业务的增长。谢谢! 17. 中国中车磁悬浮的业务未来五年有落地的可能吗?这块业务的毛利相对高铁来说有提升吗? 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。公司的中低速磁浮产品已在市场成熟应用;公司研制的设计时速600公里的高速磁浮交通系统目前正在试验阶段。谢谢! 18. 恭喜中国中车在2025年取得了稳中有升的经营成绩。作为个人投资者一直关注中车的发展,请问CR450动车组目前是否有换装计划?若有,未来换装的节奏是怎样的呢?感谢! 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。目前CR450动车组样车正在进行运用考核。关于CR450的后续进展,公司将和国铁集团保持沟通,了解相关信息。谢谢! 19. 中车三年前研发费用一直很克制,不超过营收的5.2%,这几年为什么跟随营收增加这么多,过去3年净利润只增加了15亿,而研发费用却增加了48亿。而宇通客车,中国重汽这类克制研发费用的公司,给股东带来了巨大的利润。请问总裁,研发费用什么时候能减回到5.2%的营收里面?让利给股东。 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。公司始终坚持创新驱动,围绕"双赛道双集群"产业布局实施研发投入,重点支持战新产业高质量发展及轨道交通装备核心技术升级。研发投入立足服务企业长远发展,投入规模将根据业务发展需要做好安排。谢谢! 20. 感谢管理层在2025年的努力经营付出,作为投资者我想问,公司储能业务在行业地位如何,未来有何潜力,为什么公司不大宣传,默默无闻一直。导致估值落后,股价不尽人意。 答:尊敬的投资者,感谢您对公司的关注。2025年,公司储能业务快速发展,装机规模再创新高,获取订单超百亿元。未来公司将持续加 大国内外市场拓力度,保持储能业务稳步发展。谢谢!