一、市场行情回顾
- 期货价格:热卷期货主力合约周五持仓量增仓34017手,成交量338188手,缩量整理,日均线短期上破5日、30日、60日均线,短中期走强。
- 现货价格:主流地区上海热卷价格报3330元/吨。
- 基差:期现基差6元。
二、基本面数据
- 供应端:实际周产量302.61万吨,周环比+1万吨,低位支撑价格。
- 需求端:表观消费310.74万吨,周环比-1.98万吨,需求阶段性回落,或因终端订单偏弱或贸易商拿货积极性下降。
- 库存端:社会库存339.86万吨,周环比-8.82万吨,大幅去库但同比仍偏高;钢厂库存80.12万吨,周环比+0.69万吨,微增但同比偏低;总库存419.98万吨,周环比-8.13万吨,总库存下降但同比压力大。
- 政策面:两会提出发行超长期特别国债强化基建支撑,但制造业PMI仍收缩,下游订单未见实质性改善,政策传导需时间,短期难扭转库存高企格局。
三、市场驱动因素分析
- 偏多因素:总库存持续去化、社库去库加快、表需环比回暖,价格有底部支撑;制造业需求韧性强于建筑用钢,长期有基本面支撑。
- 偏空因素:产量小幅回升,供给端边际扩张;需求修复弱于产量,供需格局弱于螺纹;总库存仍处高位,制约价格反弹高度。
四、短期观点总结
- 热卷缩量震荡整理,日均线向上突破5日、30日、60日均线,短中期走强,下方支撑关注5日均线,上方关注前期高点压力。
- 当前市场处于“供给强收缩、需求弱韧性、库存结构性分化”的强平衡状态。
- 短期:钢厂挺价+供给收缩,价格下方支撑极强,难大幅下跌。
- 中期:需求复苏乏力+社库高企,价格难大幅上涨,大概率区间震荡,走势强于螺纹,关注制造业开工率、出口订单、钢厂复产节奏(若复产,支撑减弱)。