业绩表现与核心驱动因素
2025年伟星股份全年收入同比增长约3%，归母净利润同比下降约8%。主要原因是财务费用同比大幅增长6466万元，其中人民币升值带来的汇兑损失是主因。2025年Q4公司收入同比约7%，环比明显提速，反映出公司接单景气度正在恢复。拉链业务营收增长和毛利率均好于纽扣，拉链收入同比增长约3%，毛利率接近43%；纽扣收入同比增长约2%，毛利率接近42%。公司继续保持高分红政策，拟每股派0.4元，全年派息比率高达92%。
未来展望与盈利预测
公司2026年计划实现营业收入53亿元（同比增长约10%），展现出对未来较为积极的指引。预计2026年盈利增速可能低于收入增速，主要受上游涨价、新产能爬坡及国际化拓展费用增长等因素影响。预计2027年开始公司盈利增速将进一步好于2026年。盈利预测方面，预计2026-2028年每股收益分别为0.58、0.67和0.74元，DCF估值对应目标价为15.45元，维持“买入”评级。
核心竞争优势
相比其他同行，公司的核心竞争优势在于一站式“产品+服务”的发展理念、个性化的设计研发能力、对客户的快速响应能力、前瞻的国际化布局和数智化改造等，这也是公司能够穿越行业牛熊的重要保障。
风险提示
主要风险包括下游服饰复苏缓慢、贸易摩擦、汇率波动和海外产能爬坡低于预期等。
