中东风险仍存，PX/PTA供应偏紧预期缓和，乙二醇进口收紧持续

投研服务中心2026.4.13 PX：中东地缘不确定性延续，PX市场维持观望策略 核心观点-PX -（1）成本端原油：美伊谈判因核问题陷入僵局，美方封锁伊朗港口推高地缘风险，霍尔木兹海峡通航依然受阻，全球原油供给紧张格局延续，不确定性依然较高，预计油价将继续受地缘局势主导大幅波动。 -（2）供给端：国内PX产能利用率为84.99%，环比-1.86%，同比+7.99%；国内PX产量为70.30万吨，环比-1.86%，同比+6.52%；下周未有装置检修及重启计划，因近期原油供应存有一定风险，重点注意PX装置降负变化。 -（3）需求端：国内PTA产能利用率为78.46%，环比-3.39%，同比+0.60%；国内PTA产量为150.46万吨，环比-3.25%，同比+10.49%；下周未有装置检修及重启计划，因周末有装置检修和降负，下周PTA产量预计持续下降，对应PX的需求可能小幅下降。 -（4）加工利润：PX现货生产毛利-117.73美元/吨，环比+25.88%。 核心观点-PX -（5）总体逻辑： -地缘方面，中东地缘不确定性仍较高，若原油运输持续受阻，现货紧张格局将全面传导，炼厂原料耗尽后加工利润将出现下滑，全球原油短缺问题或将显性化。 -供给方面，当前国内地炼低价原油库存尚可，预计可支撑至4月下旬；有消息称，部分地炼已收到额外原油进口配额，后期有望获得更多原油补充，国内PX供给下降空间有限，后续减量大概率来自进口端。韩国方面，短期得益于俄油原料补充，装置未进一步降负，PX供应偏紧的预期有所缓解。 -需求方面，短期PTA原料供应充足，当前开工波动主要受检修因素影响，对PX需求形成稳定支撑，PX供需仍维持偏紧预期。 -生产毛利方面，上周成本端原油溢价有所回吐，PX生产毛利得到一定修复，但依旧处于低位；当前市场不确定性仍较高，在地缘局势未发生明显改变前，PX加工利润难以实现顺畅单边扩张。 核心观点-PX -（5）总体逻辑：-单边价格方面，PX价格预计继续跟随地缘局势波动，后续市场博弈仍存变数，操作上建议以观望为主。-观点：价格跟随地缘波动。-关注事件：美伊冲突变动，PX开工，PTA开工。 成本端原油：国际油价整体大幅回落 布伦特原油大幅回落。周初受中东冲突、霍尔木兹海峡封锁担忧支撑，油价高位运行，4月8日受美伊临时停火谈判影响，地缘溢价快速消退，油价暴跌，后半周窄幅整理，周内价格主要受地缘波动影响。 行情回顾：PX期货价格大幅回落 PX期货走势完全由中东地缘政治主导，呈现先强后弱的格局。周初受美伊冲突、霍尔木兹海峡封锁担忧支撑，价格高位偏强；后半周因临时停火协议达成，地缘溢价快速消退，价格大幅回落。 PX期货成交量环比下降，持仓量环比下降 供给：国内PX开工环比下降，产量环比下降 国内PX产能利用率为84.99%，环比-1.86%，同比+7.99%；国内PX产量为70.30万吨，环比-1.86%，同比+6.52% 生产利润：PX现货生产毛利（亚洲）环比上升 PX基差环比小幅下降，仓单数量大幅上升 PX基差环比下降27.27%，仓单增加到10000张，周平均数量增加4548张。 PTA：地缘支撑成本坚挺，PTA供需边际改善，短期震荡为主 核心观点-PTA -（1）成本端原油：美伊谈判因核问题陷入僵局，美方封锁伊朗港口推高地缘风险，霍尔木兹海峡通航依然受阻，全球原油供给紧张格局延续，不确定性依然较高，预计油价将继续受地缘局势主导大幅波动。 -（2）供给端：国内PTA产能利用率为78.46%，环比-3.39%，同比+0.60%；国内PTA产量为150.46万吨，环比-3.25%，同比+10.49%；下周未有装置检修及重启计划，因周末有装置检修和降负，下周PTA产量预计持续下降。 -（3）需求端：聚酯产能利用率为82.62%，环比-0.95%，同比-9.52%；聚酯产量为149.82万吨，环比-0.99%，同比-3.98%。下周部分装置计划减产进行检修，如盛虹，预计下周国内聚酯行业供应小幅下滑，预期对于PTA需求小幅减小。 -（4）利润：PTA现货加工费为368.18元/吨，环比+103.93%。 核心观点-PTA -（5）总体逻辑： -下周预期来看，成本端仍是PTA价格的核心驱动因素。当前中东地缘不确定性仍较高，冲突未现缓解迹象，原油、PX价格预计维持高位运行，为PTA提供强劲成本支撑。 -从PTA自身供需格局来看，原料短缺对其生产影响相对有限，当前装置开工率受冲击较小，开工小幅波动主要源于装置检修与重启，变化幅度有限，供应端整体保持稳定。需求端方面，国内虽处于“金三银四”传统旺季，但受地缘局势不稳、成本波动加大等因素影响，下游行业复工节奏处于季节性低位，企业采购意愿偏弱，多以刚需采购为主；海外方面，据消息称，印度已将部分化学品进口关税降至零，作为我国PTA主要出口贸易伙伴，当前已有PTA出口询单，有望改善国内PTA需求。 -加工费方面，得益于成本端原油溢价回吐，叠加PTA供需存在改善预期，加工费已出现一定修复，但因地缘局势仍存在较大不确定性，且出口相关数据存在滞后性，后续需持续跟踪，以确认利润修复的持续性。 核心观点-PTA -（5）总体逻辑： -单边价格方面，当前地缘因素仍为主导，PTA走势将持续跟随地缘局势及成本端变化，整体维持震荡运行格局。 -观点：价格跟随地缘波动。 -关注事件：中东地缘，PTA开工，聚酯开工。 行情回顾：PTA期货价格先扬后抑，整体震荡下行 上周PTA价格先扬后抑，整体震荡下行。成本端支撑有所松动，叠加下游终端需求表现偏弱，市场情绪转淡，价格承压运行，走势整体偏弱。 PTA期货成交量环比下降，持仓量环比上升 PTA期货成交量合计1778265手，较上周环比-24.95%；PTA期货持仓量周平均为1849597手，较上周环比+2.81% 供给：PTA开工和产量环比下降 国内PTA产能利用率为78.46%，环比-3.39%，同比+0.60%；国内PTA产量为150.46万吨，环比-3.25%，同比+10.49% 库存：PTA厂内库存环比下降，聚酯工厂原料环比下降 PTA厂内库存可用天数为5.57天，环比-2.45%；PTA聚酯工厂原料库存为81.02万吨，环比-3.21% PTA基差环比上升，仓单数量上升 PTA基差环比上升+32.13%，仓单基差环比上升+31.31%。 需求：聚酯开工环比下降，产量环比下降 聚酯产能利用率为82.62%，环比-0.95%，同比-9.52%；聚酯产量为149.82万吨，环比-0.99%，同比-3.98% 需求：聚酯平均库存可用天数下降，加权利润上升 聚酯加权库存可用天数均值为20.93天，环比-0.14%；聚酯加权生产利润均值为157.09元/万吨，环比+1.00% 乙二醇：中东地缘扰动持续，乙二醇供需偏紧格局延续 核心观点-乙二醇 -（1）供给端：国内乙二醇产能利用率为55.83%，环比-1.17%，同比-10.49%；国内乙二醇产量为36.17万吨，环比-1.17%，同比-3.55%；进口方面，乙二醇预计到港量为2.90万吨，环比-48.85%。下周国内乙二醇受中东地缘扰动及装置检修影响，价格存在下行预期，叠加海外货源到港偏少，进口量预计延续低位回落态势。 -（2）需求：聚酯产能利用率为82.62%，环比-0.95%，同比-9.52%；聚酯产量为149.82万吨，环比-0.99%，同比-3.98%。下周部分装置计划减产进行检修，如盛虹，预计下周国内聚酯行业供应小幅下滑，预期对于乙二醇需求小幅减小。 -（3）库存：华东地区港口库存为92.50万吨，环比-1.07%；聚酯行业原料库存可用天数为12.20天，环比-4.69%。 核心观点-乙二醇 -（4）主要逻辑： -中东地缘不确定性仍较高，市场各方释放的信号存在分歧，霍尔木兹海峡通航量持续处于低位。作为我国乙二醇核心进口来源地，中东地区的供应扰动正持续加剧，对国内乙二醇进口供给形成明显影响。 -供需层面来看，国内供给端，部分地炼已收到额外原油进口配额，后期有望获得更多原油补充，油制乙二醇供给下降空间有限；煤制乙二醇方面，得益于利润大幅提升，装置开工率有望进一步回升。进口端方面，目前伊朗乙二醇装置已全面停产，沙特前期停车装置虽重启，但出口能力依然受阻，目前进口减量已从预期阶段落地为实际减量，乙二醇周度预计到港量持续下滑，处于历史低位水平，且预计在4月会持续下滑。 -需求端方面，国内虽处于“金三银四”传统旺季，但受地缘局势不稳、成本波动加大等因素影响，下游行业复工节奏处于季节性低位，企业采购意愿偏弱，多以刚需采购为主。不过，在供给端持续收缩的支撑下，乙二醇库存呈现持续去库态势，在地缘局势改善、霍尔木兹海峡通航量恢复之前，市场利多支撑预期将持续存在。 核心观点-乙二醇 -（4）主要逻辑：-单边价格方面，供需端利多支撑持续释放，但当前成本端波动幅度较大，乙二醇单边价格将跟随成本端变动，-观点：价格跟随地缘波动。-关注事件：中东地缘，乙二醇开工，聚酯开工。 行情回顾：乙二醇期货价格先冲高后大幅回落 上周乙二醇价格先受中东地缘冲突与装置检修支撑大幅冲高，后因地缘情绪缓和、成本端回落而快速回调，整体呈剧烈震荡走势。期现货同步大幅波动，市场情绪随地缘与供需预期快速切换，高位波动加剧。 乙二醇期货成交量环比上升，持仓量环比上升 乙二醇期货成交量合计1370829手，较上周环比+12.32%；乙二醇期货持仓量周平均为530399手，较上周环比+9.07% 供给：乙二醇开工与产量环比下降 国内乙二醇产能利用率为55.83%，环比-1.17%，同比-10.49%；国内乙二醇产量为36.17万吨，环比-1.17%，同比-3.55% 供给：预计到港量大幅下降 库存：乙二醇华东库存环比下降，聚酯行业原料库存可用天数下降 华东地区港口库存为92.50万吨，环比-1.07%；聚酯行业原料库存可用天数为12.20天，环比-4.69% 乙二醇加权利润环比上升 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号董婕期货从业资格号：F03116611投资咨询资格号：Z0022587邮箱：dongjie@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2026年迈科期货股份有限公司