原料供应紧张未缓解，沥青裂解持续偏强

投研服务中心 2026.4.13 核心观点 -供给：上周河北个别炼厂降量，山东齐鲁石化及山东胜星转产渣油，华东多数炼厂停产沥青，整体产能利用率减少。隆众4月国内沥青排产预计152.7万吨（已调降），环比减少44万吨，降幅22.4%，同比减少76.4万吨，降幅33.3%。 -需求：上周沥青出货量下降，下游改性沥青开工率环比回升，维持上行态势，周度华北地区部分炼厂提产增量，西南区域下游需求同步回升，带动区内个别改性企业开工负荷提升，供应增加。按用途分，道路改性开工率18%，环比上升12.5%，防水卷材开工率50%，环比持平，防水端继续偏强。 -库存：周度厂库上升，社库上升，总库存上升，沥青继续累库。 -结论及观点：上周沥青开工下降，产量持平，出货量下降，改性企业开工率继续回升，总库存累库，委内瑞拉原料分流、以及美伊冲突造成的中东原料偏紧情况还在持续，受此影响部分主营已降负运行，如果本月霍尔木兹海峡仍然不能开放，则地炼前期低价库存也将耗尽，部分地炼已下调4月排产计划，沥青炼厂有继续降负压力，沥青裂解短期偏强看待，但需注意价格长期维持高位也会反向抑制沥青需求，使裂解上行空间受限。单边跟随原油运行为主，BU2606参考3367支撑，4700压力，关注美伊谈判进展。 沥青 原料供应紧张未缓解，沥青裂解持续偏强 利润：周度沥青利润回升，炼厂常减压综合利润独立上涨、主营下降 上周沥青生产利润上涨403.6元/吨，大幅回升，常减压装置利润独立上涨，主营均下降，常减压装置产能利用率独立持平，主营下降。 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 供给：沥青开工率环比下降，产量持平 截至8日，隆众77家重交沥青开工率18.8%，环比下降2.6%，大样本产量34.1万吨，环比持平，本周河北个别炼厂降量，山东齐鲁石化及山东胜星转产渣油，华东多数炼厂停产沥青，整体产能利用率减少。4月份国内沥青排产预计152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%，同比减少76.4万吨，降幅33.3%。 库存：节后供应回升节奏被打断，二季度需求季节性回升，库存可能更早见到拐点 截至6日，隆众沥青54家厂库78.9万吨，环比上升3.9万吨，5.2%，华北、山东地区增加明显，主要由于区内主力炼厂稳定生产，但下游采购积极性不佳。76家社库125.4万吨，环比上升0.8万吨，0.6%，西南地区去库明显，主要由于三峡大坝检修入库资源缓慢，但在刚需支撑下库存有所减少。总库存204.3万吨，环比增加4.7万吨，2.4%，沥青总库存继续增加，目前仍处于累库节奏当中，但中东原料收紧带来的供应下降可能持续，不排除今年春季更早见到库存拐点。（注：库存统计口径为54家厂库，76家社库，统计期起始于2022年） 9数据来源：钢联，迈科期货 库存：后供应回升节奏被打断，二季度需求季节性回升，库存可能更早见到拐点 截至8日，54家样本出货17.23万吨，环比下降26%，整体出货量大幅减少，河北区内主力炼厂近期暂不出货，出货量收缩明显，山东部分炼厂转产渣油，供应减少，区内可发资源不多，叠加个别炼厂限量出货带动区内出货量下降。 数据来源：钢联，迈科期货 截至10日，69家样本改性沥青企业产能利用率为3.9%，环比增加19.2%，周度改性沥青产能利用率维持上升趋势，华北部分炼厂提产，西南下游需求同步回升，带动改性企业开工负荷提升，供应增加。分类来看，上周道路改性开工率18%，环比上升12.5%，防水卷材开工率50%，环比持平。3月以来防水卷材需求恢复较快，已回升至历史平均水平以上，道改恢复相对慢，改性沥青开工率变化整体符合季节性规律。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号董婕期货从业资格号：F03116611投资咨询资格号：Z0022587邮箱：dongjie@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2026年迈科期货股份有限公司