业绩简评经营分析

业绩简评

2025年公司实现收入162.2亿元，同比增长21.5%，归母净利润26.8亿元，同比增长2.0%，扣非归母净利润26.8亿元，同比增长11.7%；2026年一季度实现收入32.9亿元，同比增长22.5%，归母净利润5.9亿元，同比增长26.3%，扣非归母净利润5.8亿元，同比增长25.6%。

经营分析

一季度业绩高增，订单维持高增长有望支撑业绩持续兑现。2026年一季度扣除汇兑影响后归母净利润同比增长86.6%。25年底公司存量订单123.31亿元，同比+21.4%，支撑2026年高增长。公司斩获超11亿美元北美燃机订单，看好其发电业务打开天花板，尤其在北美数据中心缺电背景下，公司凭借品牌影响力和快速交付能力卡位增长。杰瑞在数据中心领域已构建涵盖一体化解决方案、供配电系统、热管理系统、储能系统等多维度的业务布局，为未来增长开辟新空间。天然气业务长坡厚雪，2025年天然气设备及工程服务收入同比增长48.95%，毛利率提升，中东地缘局势变化或带来新机遇，看好公司受益于长周期β向上。

盈利预测、估值与评级

预计2026-2028年公司营收分别为216.03/288.15/390.08亿元，归母净利润分别为37.70/52.22/72.29亿元，对应PE为32/23/16倍，维持“买入”评级。

风险提示

原油、天然气价格大幅波动风险；原材料价格上涨风险；汇率波动风险；北美数据中心建设不及预期。