白糖研报总结
基本面
- Datagro数据：2026/27榨季全球糖缺口268万吨。
- ISO预测：预计2025/26榨季全球糖市供应过剩122万吨（此前预估163万吨）。
- Covrig Analytics预测：2026/27年度全球糖过剩预计缩减至140万吨，低于2025/26年度的470万吨。
- Green Pool预测：2026/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于2025/26年度的274万吨。
- 中国数据：2026年2月底，2025/26年度全国累计产糖926万吨，累计销糖345万吨，销糖率37.15%。2026年1-2月中国进口食糖52万吨（同比增加44万吨），进口糖浆及预混粉等三项合计14.21万吨（同比增加3.29万吨）。
基差
- 柳州现货：5330元/吨，基差-47（09合约），贴水期货。
主力持仓
- 持仓情况：偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。
预期
- 利多因素：
- 2026/27年度巴西糖产量可能下降。
- 糖浆关税增加。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 原油价格上涨。
- 利空因素：
- 白糖全球产量增加。
- 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
- 其他关注：
- 美封锁伊朗原油出口，原油价格高位震荡，甘蔗制乙醇中长期挤压白糖产量。
- 厄尔尼诺气象炒作，可能是未来利多因素。
- 主力09合约短期震荡偏多思路。
重要提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅作参考，不构成投资建议。
- 市场有风险，投资需谨慎。
