电动车行业策略：动储产销两旺，量利双升，继续强推

交运设备 2026-04-16 东吴证券文梦维

销量预期上修：中国、欧洲、其他地区销量均预期上调。预计2026年全球电动车销量2330万辆，同比增长10%。中国国内销量预计1395万辆，同比增长0.6%；出口预计392万辆，同比增长50%。欧洲全年销量预计512万辆，同比增长30%。美国销量预计125万辆，同比下滑。
中国市场：1-3月国内累计销量296万辆，同比-3.6%。3月销量125.2万辆，同比增长1.2%，渗透率43.2%。1-3月新能源乘用车销量273.3万辆，同比-4.3%。3月纯电占比60.8%，插电混动占比30.8%。低价带销量承压，高端市场表现亮眼。比亚迪销量位居第一，市占率25%同比下滑，吉利、特斯拉市占率明显提升。
出口及电动重卡：1-3月新能源车出口95.5万辆，同比增长118%；电动重卡1-3月销量4.3万辆，同比增长42%。预计2026年电动重卡销量实现40%+增长至30万辆。
单车带电量：2026年1-2月国内单车带电量63.7kWh，同比增长31%，其中乘用车带电量提升24%。

需求强劲：国内储能需求超预期，海外持续强劲，国内外共振。预计2026年全球储能需求1000+GWh，同比增长60%。
供需格局：储能持续满产、碳酸锂涨价已消化。考虑大电芯系统降本10%，叠加项目金融贷款年限延长，国内中等收益储能项目对碳酸锂价格接受度提升至18万/吨。1-2月国内储能招标同比增55%。
欧洲户储超预期：2026年欧洲天然气价格上涨+各国刺激政策陆续出台，销量增速恢复至40-50%。预计2026年欧洲装机需求从13GWh上调至14GWh，但考虑经销商补库，实际需求或达到20-25GWh。

电池：排产新高，4-5月排产环比进一步提升。龙头议价强+顺价快，Q1盈利水平维持稳定，增长确定性高。宁德时代1月全球份额45%，市占率再创历史新高。
隔膜：Q1盈利环比进一步改善，26-27年产能利用率持续提升，叠加PE涨价，已开启新一轮议价，预计Q2涨价有望落地，头部公司后续单平利润有望提升至0.2元/平+。
铁锂正极：Q1加工费上周+库存收益，业绩亮眼，且5代产品开始渗透，龙头裕能、富临弹性大。
六氟：Q1价格高位调整结束，3月底库存消化完毕，Q2价格有望反弹。
碳酸锂：价格15万上下震荡，5月或进一步提升，上限20万/吨。
铝箔：盈利已恢复，铜箔Q1业绩拐点确定，加工费仍有提升空间。

锂电新一轮大周期：全面看好锂电池行业，继续强推格局和盈利稳定龙头电池（推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、中创新航、欣旺达），以及具备涨价弹性和优质锂电材料龙头（推荐隔膜、六氟、结构件、铝箔等环节）。
碳酸锂龙头：推荐赣锋锂业、永兴材料、中矿资源、盛新锂能、天齐锂业、雅化集团、藏格矿业。
新技术：钠电池迎来商业化元年，26年开启商业化元年，未来渗透率有望突破30%。固态电池26年进入关键期，H1车规级Pack下线，开启装车路试验证，H2预计量产线落地。