一、市场行情态势回顾
- 期货价格：铁矿石期货主力合约震荡走强，收于782.5元/吨，涨18.5元/吨（+2.42%），成交19.4万手，持仓49.5万手，沉淀资金85.16亿。下方支撑770元/吨，上方压力790元/吨，短期偏强反弹。
- 现货价格：青岛港PB粉涨7元至772元/吨，超特粉涨7元至657元/吨，掉期主力涨2.05美元至106.35美元/吨。掉期与现货均走强。
- 基差与价差：青岛港PB粉基差24.6元/吨（折盘面价807.1元/吨），小幅收缩；铁矿5-9价差26元，9-1价差19.5元。
二、基本面梳理
- 供应端：全球发运环比微增，前期低发运致到港量下降，太平洋飓风路径扰动有限。
- 需求端：钢厂盈利率持稳，铁水产量回升，铁矿刚需有支撑，关注旺季需求力度。
- 库存端：港口库存环比微降，压港库存略增，钢厂进口矿库存微降，累库压力缓解。
- 宏观与风险：美伊冲突预期反复，部分品种流动性问题解决，基本面边际改善，但长期宽松压力存，海运费上涨担忧燃料短缺。
三、宏观层面
- 国内：3月PPI环比涨1.0%（连续6个月上行），受国际油价输入性通胀推动，或提振经济预期。
- 海外：地缘事件短期反复，但大类资产交易节奏或逐步脱敏。
四、观点总结
- 基本面：供应宽松，需求铁水回升，库存压力缓解，短期边际改善但长期弱势。
- 策略：维持正基差+BACK节奏，短期震荡偏强。
- 风险：美伊冲突反复、燃料短缺扰动需关注。
