核心观点与投资建议
- 美伊冲突与地缘政治风险：美伊冲突虽达成临时停火，但双方核心诉求分歧仍存，冲突反复风险未消。在此背景下，高评级美元短债基金（久期1-3年，投资级标的为主）成为兼具“防御+收息”属性的优质配置选择。
- 低久期抗波动：地缘冲突反复引发市场波动时，资金往往抱团短久期、高评级资产，进一步强化其抗跌属性。
- 票息高位稳定：当前美联储仍维持高利率水平，短端美债及投资级信用债的到期收益率（YTM）维持在4.2%~5.0%区间，持有到期基本可实现预期收益。
基金亮点与详情
- 中国人寿富兰克林环球基金-短期债券基金 A USD (HK0000664422)：
- 基准对标货币基金：适合保守型投资者，主要投资于以美元计价的短期债券，实现比货币市场基金更高的回报。
- 短久期：基金投资目前加权久期1.14年。
- 信用评级高：基金只投资于投资级别债券，加权评级A。
- 风险调整收益高：最近一年期收益率为5.5%，同时波动极小，持仓体验接近于货币基金，收益略高于货币基金。
- 市场表现：整体表现类似于货币基金，低波动、低回撤，去年贸易战最大回撤为0.67%，美伊战争以来最大回撤为0.56%。
- 信用风险低：全部投资于投资级别债券，信用风险较低；投资于中国内地以及发达国家市场，整体地缘政治风险较低。
- 现金仓位优势：2月末保留了较多的现金仓位，美伊战争爆发时给予了较好的下行保护。
债券指数表现
- 彭博美国国债指数：2437.23点，上涨0.24%，YTM为4.14%。
- 彭博美国公司债总回报指数：3548.91点，上涨1.046%，YTM为5.07%。
- 彭博欧洲综合总回报指数：245.95点，下跌0.35%，YTM为3.28%。
- 彭博亚洲美元投资级债券指数：207.64点，上涨0.46%，YTM为4.72%。
- 彭博新兴市场美元综合债券指数：1391.02点，上涨1.33%，YTM为6.03%。
一级市场发行情况
- 中资境外债发行：邹城市利民建设发展发行2.68亿人民币3年期债券，利率6.70%；滨州国有资本投资运营发行1亿美元3年期债券，利率6.00%；威海市环通产业投资发行1.14亿人民币3年期债券，利率6.10%；广州金融控股发行1.5亿美元3年期债券，利率4.70%。
大行观点精选
- 华住集团：花旗将其纳入30日上行催化剂观察名单，预计国内旅游需求增加将支持RevPAR向好趋势持续至五一劳动节假期。
- 全球科技股：高盛策略师团队看涨，认为全球科技股经历回调后，相对于增长前景已变得更便宜、更有吸引力。
- 上海、深圳房价：高盛预计上海和深圳或将在今年底触底，复苏时间较其他一线和二线城市提前6个月至24个月。
- 华虹半导体：大和将华虹今明两年每股盈测上调30%至32%，目标价从110港元上调至116港元，重申“买入”评级。
- SK海力士：花旗重申“买入”评级，目标价由155万韩元上调至170万韩元，反映DRAM及HBM需求持续上行轨道。
- 中国股票：摩根大通认为MSCI中国指数及沪深300指数仍受惠于中国宏观经济的韧性，中央政府支持的资金将作为重要后盾。
- WTI原油价格：摩根大通预计可能突破每桶125美元，并进一步逼近150美元。
- 中国AI云市场：摩根士丹利预计2024至2029年复合年增长率高达72%，市场规模将从150亿元跃升至2180亿元。
- 成品油价格：摩根士丹利表示航煤、柴油和石脑油市场正在进入实质性供应短缺阶段。
