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润泽科技（300442.SZ）2025年年报及2026年一季报点评

2026-04-16 国联民生证券 Leona

润泽科技发布2025年及2026年一季度业绩，显示高速增长态势。2025年公司收入56.7亿元，同比增长30.0%，其中AIDC业务贡献25.1亿元，同比增长73.0%，实现归母净利润50.5亿元，同比增长182.1%。1Q26公司收入18.4亿元，同比增长53.6%，归母净利润5.8亿元，同比增长35.4%。

公司精准布局一线核心城市周边区域，拥有优质节点资源，历经四轮布局，已在全球布局九个人工智能基础设施集群，合计规划算力规模约6GW。

业务结构优化，AIDC业务持续高速增长。2025年AIDC业务收入占比44.24%，毛利率48.50%，高于公司整体毛利率。未来公司将持续加大对AIDC的资源投入与市场拓展。

投资建议：预计公司2026-2028年营业收入分别为84.9亿元、101.4亿元、123.4亿元，归母净利润分别为31.0亿元、38.0亿元、47.5亿元，对应EPS分别为1.90元、2.33元和2.91元，维持“推荐”评级。

风险提示：政策落地不及预期；行业竞争加剧；AI需求不及预期。

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