化工日报：谈判期间袭击烈度降低，EG震荡运行

核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4939元/吨（较前一交易日变动+14元/吨，幅度+0.28%），EG华东市场现货价4955元/吨（较前一交易日变动+31元/吨，幅度+0.63%），EG华东现货基差37元/吨（环比-5元/吨）。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产毛利为-296美元/吨（环比-10美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为158元/吨（环比-150元/吨）。 库存方面：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为98.7万吨（环比-4.7万吨）；上周主港延续去库。本周主港计划到港总数约为4.5万吨，副港到船计划2.5万吨，依然偏低，预计本周EG主港库存将继续下降。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，近期因上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷下降；进出口方面，近期海外乙二醇装置负荷下降较为明显，4月中东方向货源面临阶段性断档，进口到港量明显回落，去库成为现实；同时近期我国EG出口询盘明显增加。需求端，聚酯和织造负荷开始下降，下游价格跟涨乏力，减产负反馈出现，目前织造成品库存和原料库存均不高，刚需采购维持，但若中东紧张局势长时间延续，织造和聚酯企业开工或进一步下降。库存方面，MEG目前港口库存仍处高位，但4月平衡表预计去库40万吨附近，主港去库拐点也已显现，乙二醇社会库存去化将明显加速。 策略 单边：中性。美伊谈判拉锯中，短期来看供应恢复仍需要时间，但近期停战协议期间中东战争和对炼厂的袭击烈度有所降低，关注后续谈判进展以及乙二醇装置变化。跨期：供应影响下6/7-9正套跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................3二、生产利润及开工率...............................................................................................................................3三、国际价差............................................................................................................................................4四、下游产销及开工...................................................................................................................................4五、库存数据............................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................3图4：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................3图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................3图6：乙二醇甲醇制毛利润........................................................................................................................................................3图7：乙二醇总负荷....................................................................................................................................................................4图8：乙二醇合成气制负荷........................................................................................................................................................4图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR...........................................................................................................................4图10：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图11：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图12：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图13：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图14：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图15：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图16：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图17：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图18：乙二醇张家港库存..........................................................................................................................................................6图19：乙二醇宁波港库存..........................................................................................................................................................6图20：乙二醇江阴+常州港库存................................................................................................................................................6图21：乙二醇上海+常熟港库存................................................................................................................................................6图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数..............................................