化工日报：天然橡胶社会库存环比回升

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约16800元/吨，较前一日变动+60元/吨；NR主力合约13910元/吨，较前一日变动+105元/吨；BR主力合约16330元/吨，较前一日变动+345元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格16600元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰混15950元/吨，较前一日变动+50元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2085美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2035美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格18300元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价16700元/吨，较前一日变动+250元/吨。 市场资讯 2026年3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计78.7万吨，较2025年同期的76万吨增3.6%。2026年一季度中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计219.1万吨，较2025年同期的218.3万吨增0.4%。 ANRPC最新发布的2026年2月报告预测，2月全球天胶产量料增3.4%至99.4万吨，较上月下降23.9%；天胶消费量料降16.6%至108.8万吨，较上月下降15.9%。前2个月，全球天胶累计产量料降0.5%至230.1万吨，累计消费量料降6.1%至238.1万吨。 QinRex最新数据显示，2026年前2个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为45万吨，同比降15%。其中，标胶出口24万吨，同比降22%；烟片胶出口8.3万吨，同比增15%；乳胶出口12.3万吨，同比降15%。 QinRex掌握的最新预估数据显示，2026年泰国橡胶产量料增加2.2%至494.1万吨，2025年为483.7万吨。全年收割面积料微降0.2%至2232.5万莱，2025年为2235.9万莱。另外，全年亩产由216公斤/莱增加至221公斤/莱，提升2.3%。2026年，收割面积减少，因中部和南部地区胶农砍伐了产量较低的老橡胶树转而种植榴莲和油棕等果树和多年生树木。产量增加，主要是预计当年降雨趋势低于去年从而增加割胶天数、橡胶价格处于良好水平、橡胶树落叶病爆发概率下降、亩产提升抵消收割面积缩减影响。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2026-04-15，RU基差-200元/吨（-60），RU主力与混合胶价差850元/吨（+10），NR基差389.00元/吨（-5.00）；全乳胶16600元/吨（+0），混合胶15950元/吨（+50），3L现货17000元/吨（+0）。STR20#报价2085美元/吨（+15），全乳胶与3L价差-400元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差-2050元/吨（+50）。 原料：泰国烟片81.50泰铢/公斤（-1.87），泰国胶水84.00泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶61.00泰铢/公斤（-0.10），泰国胶水-杯胶23.00泰铢/公斤（+0.10）。 开工率：全钢胎开工率为70.48%（-1.59%），半钢胎开工率为76.50%（-1.75%）。 库存：天然橡胶社会库存为714358吨（+14334），青岛港天然橡胶库存为1351645吨（+5352），RU期货库存为125350吨（-30），NR期货库存为43746吨（+201）。 顺丁橡胶： 现货及价差：2026-04-15，BR基差270元/吨（-45），丁二烯中石化出厂价16200元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价18300元/吨（+0），浙江传化BR9000报价16700元/吨（+250），山东民营顺丁橡胶16500元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润-7876元/吨（+49）。 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为40.56%（-4.24%）。 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6950吨（-80），顺丁橡胶企业库存为27000吨（-1850）。 策略 RU及NR中性。目前国内产区降雨带来市场前期对国内产出抑制的担忧有所减缓，国内原料看多情绪有所降温，叠加伊朗冲突的持续以及霍尔木兹海峡的不畅，市场对全球经济影响的担忧重新回升。目前海内外产区处于开割初期，泰国原料价格坚挺，橡胶成本端支撑仍较强。下游轮胎需求基于中间端库存的累积，后续工厂转移的空间受限，但轮胎出口对国内需求仍有支撑。 BR中性。美伊谈判仍没有进展下，近两天国内丁二烯价格止跌企稳，上游原料价格的企稳，使得顺丁橡胶成本端支撑仍在。顺丁橡胶自身的矛盾依然在供应端，目前国内装置生产亏损的格局延续，装置提升负荷的意愿不强，大部分装置均处于降负荷或者检修的状态，供应依然呈现偏紧局面。该因素对顺丁橡胶下方支撑较强。下游轮胎需求表现一般，出口仍有刚性支撑，但国内经销商经过一轮补库之后，拿货动能下降，叠加轮胎厂生产利润偏低，后期轮胎厂开工率有走低预期。美伊谈判进展也存不确定性，决定了近期顺丁橡胶价格波动加剧的风险增大，建议暂时观望为宜。 风险 伊朗冲突进展，主产区天气变化，上游装置动态，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................