2026一季报点评业绩转正超预期，积极布局商业航天+太空光伏

事件与业绩表现：公司2026年第一季度实现营收16.94亿元，同比-9.63%；归母净利润1416.36万元，同比+113.38%（扭亏为盈），扣非净利润-4350.32万元，同比+79.97%。电池销量约5GW，同降约30%/环降约30%，出口占比高，整体单瓦微利。预计Q2电池出货约7-8GW，随供需关系优化+美国市场出货，盈利有望改善。

积极布局新业务：公司参股星翼芯能、合作钙钛矿及CPI膜，以子公司捷泰航天推进CPI膜及钙钛矿晶硅叠层产品研发和中试线建设。收购上海复遥星河航天科技60%股权，间接控股上海巡天千河，订单覆盖遥感、通讯、算力多类型卫星，可为太空光伏提供在轨验证资源，打造商业航天+太空光伏新增长点。

费用与现金流：Q1期间费用1.69亿元，同环比-11%/-16%，费用率9.98%，同环比-0.1/-0.4pct；Q1经营性现金流-7亿元，同比增加约4亿。货币资金+交易性金融资产达40亿元，在手现金充沛。

盈利预测与评级：维持公司26-28年归母净利预测为4.1/8.2/11.4亿元，基于电池片龙头地位稳固、海外产能布局持续落地，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧、原材料价格波动等。