华勤技术是一家深耕智能产品领域20余年的全栈智能产品ODM平台型公司，战略布局3+N+3产品矩阵，涵盖智能手机、笔记本电脑、服务器等核心产品，以及移动终端、AIoT等延伸产品，并创新布局汽车电子、软件、机器人业务。根据灼识咨询数据，2024年公司为全球最大消费电子ODM厂商，市场份额22.5%，并在智能手机、平板、智能穿戴、笔电、数据基础设施五大领域均具领先地位。
财务方面，2023-2025年公司营收分别为853.38亿、1098.78亿、1714.37亿，净利润分别为26.57亿、29.16亿、41.32亿，2025年营收同比增长56.0%，净利润同比增长41.7%，业绩增长态势显著。客户覆盖全球主流移动终端、PC、云服务、汽车厂商，海外收入占比超50%，全球制造布局延伸至越南、墨西哥、印度。
行业状况及前景，AI与万物互联趋势下，智能产品ODM行业需求旺盛，平台型厂商份额持续集中。预计2025年全球智能手机、平板、智能穿戴合计出货量19.75亿台，增至2030年23.214亿台，智能手机ODM渗透率2025年44.8%升至2030年55.0%。AI驱动算力基础设施需求爆发，全球笔电ODM出货量2025年1.671亿台增至2030年1.93亿台。AIoT新兴场景打开增长空间，2025-2030年全球XR行业复合年增长率27.7%，智能家居行业复合年增长率10.3%。创新业务方面，汽车电子、机器人、软件业务收入增速分别达32.9%、91.9%、121.0%。
优势与机遇，公司行业地位领先，多品类ODM出货量全球前列，全品类覆盖能力同业稀缺；技术与研发扎实，2023-2025年研发投入分别为45.48亿、51.56亿、63.63亿，拥有3500项国内专利、50项国际专利、2100项软件著作权；客户与供应链优质，绑定全球头部品牌客户，客户集中度持续下降，2025年第一大客户收入占比14.9%，五大客户占比54.1%；业务结构优化，高毛利的AIoT、创新业务、数据中心产品占比提升，驱动盈利结构改善。
弱项与风险，消费电子行业需求波动，直接影响公司出货与营收，行业竞争激烈，价格战可能进一步压缩利润空间；宏观经济不确定性，原材料价格波动、全球地缘政治、外汇政策影响经营与资金调度。
招股信息，招股时间为2026年4月15日至2026年4月20日，公司按每股发售价不高于77.7港元发行5854.82万股，上市交易时间为2026年4月23日。引入17家基石投资者，合计认购约2.9亿美元（约22.7亿港元），包括摩根大通资管、瑞银资管、小米集团等。募集资金净额约44.63亿港元，其中40%用于产品核心研发投入，35%用于扩大与优化全球制造网络，15%用于战略投资与垂直整合，10%用于营运资金及一般公司用途。
投资建议，公司作为全球ODM绝对龙头，受益行业扩容+份额集中+AI产品升级，创新业务高速增长打开长期空间，业绩高增长确定性较强。招股价为不高于77.7港元，对应发行后总市值约为835亿港元，对应2025年归母净利润40.8亿元人民币的市盈率约18.0倍；上限价格77.7港元招股价对应A股4月14日收盘价98.3元的折让约为30.8%，折扣率低于同业公司龙旗科技和蓝思科技，但考虑其估值较低仍然合理。综合考虑行业前景、公司基本面以及估值和市场情绪，给予IPO专用评分6.3分，建议融资申购。
