中泰电子华勤技术24Q4盈利能力环比改善25年全面受益端侧AI

华勤技术2024年业绩预计表现强劲，全年收入1090-1100亿元，同比增长27.8%-29.0%；归母净利28.5-29.0亿元，同比增长5.3%-7.1%。其中，2024年Q4收入预计330-340亿元，同比增长63.7%，但环比下降8.5%；归母净利预计8-8.5亿元，同比增长14.2%，环比增长8.8%。

核心观点与关键数据：

1. 2024年业绩概览：全年收入1090-1100亿元（同增27.8%-29.0%），归母净利28.5-29.0亿元（同增5.3%-7.1%）。
2. 2024年Q4表现：收入335亿元（同增63.7%，环比降8.5%），归母净利8.3亿元（同增14.2%，环比增8.8%）。
3. 盈利能力改善：Q2-Q3毛利率下滑主因是低毛利率手机ODM项目及产品结构调整，Q4归母净利率回升至2.4%-2.5%（环比增0.35-0.43pct）。2025年国补落地+竞争趋缓有望进一步提升毛利率。

2025年展望：

• 端侧AI全面受益：公司是阿里、腾讯、字节等CSP厂商核心供应商，实现AI服务器、通用服务器、交换机全栈出货，端侧设备全面布局。
• 新增机器人业务：2025年新增机器人业务，收购豪成智能加速布局。机器人、AI眼镜、AI玩具等端侧应用快速兴起，公司有望全面受益。