深耕笃行，向上致远

核心观点与业绩表现

杰普特2025年业绩显著增长，实现营业收入20.74亿元（同比增长42.66%），利润总额2.92亿元（同比增长127.39%），归母净利润2.79亿元（同比增长110.11%）。增长主要得益于全球激光器需求提升，公司在新能源动力电池精密加工及消费级激光器领域收入快速增长，同时光通信业务快速切入市场并实现显著增长。净利润增速高于收入增速主要由于成本费用严格管控和部分产品线规模化效应。

激光器业务

公司是中国首家商业化批量生产MOPA脉冲光纤激光器的厂商，产品线丰富，包括MOPA脉冲激光器、连续光纤激光器等。2025年，公司开始为消费级激光雕刻机市场供应MOPA脉冲激光器，拓宽应用场景并提升加工效率。激光器系列产品2025年销售额同比增长44.49%。

激光/光学智能装备业务

公司深度绑定激光/光学智能装备领域大客户，产品包括智能光谱检测机、激光调阻机等，广泛应用于激光精密加工、半导体光学检测等领域。激光调阻机系列产品自2015年以来服务于多家知名被动元器件厂家，全球市场占有率较高。2025年激光/光学智能装备产品销售额同比增长16.12%。

光连接/光通信业务

公司在光连接/光通信领域加速布局，开发MPO、MMC等高密度光纤连接技术产品，满足数据中心、云计算、人工智能行业需求。受AI算力需求增长驱动，光通信市场景气度提升，公司及时扩产拓宽产品布局。2025年光纤器件产品销售额同比增长560.42%。

投资建议与预测

预计公司2026-2028年收入分别为29.54亿元、41.15亿元、51.44亿元，归母净利润分别为4.29亿元、6.03亿元、10.00亿元，维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括需求不及预期、市场竞争加剧、新产品推出不及预期等。