宏观面，美伊和谈预期升温带动全球股市攀升，但中东局势风险未解除。美元指数震荡走弱，市场风险偏好有所反弹。全球能源库存降至历史低位，美联储面临加息困境，流动性预期降温。
基本面，锌精矿进口加工费延续低位，国产矿加工费环比下滑，矿端整体偏紧。中国拟5月起暂停硫酸出口，或抑制冶炼厂生产。沪伦比值震荡偏弱，出口窗口关闭，国内精锌产量维持高位，进口亏损持续，进口量走低。需求端分化，初端消费受环保限产影响开工率下行，终端消费旺季未体现。库存方面，国内社会库存小幅累库，LME锌库存大增，现货升水走弱，注销仓单占比高位回落。
技术面，前20名净多持仓持续增加。
综合来看，海外炼厂减产担忧仍在，锌价震荡调整，下游交投平淡，基本面未见强驱动信号。短期宏观情绪回暖，沪锌或跟随有色板块波动，需关注地缘政治和下游库存变化。
观点参考：预计沪锌短期于2.34-2.4元/吨区间震荡。
关键数据：
- 沪锌主力合约收盘价：23715元/吨，下跌750元/吨
- LME锌电子盘价：3340美元/吨
- 沪锌前20名净持仓：22591193手
- 上期所库存：144927吨，周度下降2456吨
- LME锌库存：1159254吨，日度增加150吨
- 上海有色网0#锌现货价：23700元/吨
- 锌精矿北方加工费：14800元/吨
- 精炼锌产量：67.5万吨/月
- 镀锌板产量：240万吨/月，销量238万吨/月
- 房屋新开工面积：5083.9万平方米/月
- 汽车产量：341.15万辆/月
研究结论：短期沪锌或震荡调整，投资者需关注地缘政治和下游库存变化。
