核心观点与关键数据
- 市场表现：A股主要指数多数下跌，三大指数高开低走，中小盘股弱于大盘蓝筹。上证指数跌0.01%，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.22%。两市成交额微幅回升至24,294.78亿元。
- 行业板块：基础化工、房地产领跌，医药生物、银行领涨。
- 地缘政治：美军完全切断伊朗海上进出口贸易，霍尔木兹海峡油轮被封锁，美伊谈判可能于巴基斯坦举行，消息面反复带动油价反弹，全球权益市场承压。
- 经济数据：中国3月出口同比增2.5%，进口增27.8%，贸易顺差511.3亿美元；人民币计价出口降0.7%，进口增23.8%，顺差3547.5亿元。一季度贸易规模创新高，但顺差下滑。
- 金融数据：居民存款持续流入股市，3月居民存款与M2剪刀差小幅下行。两融余额增168.91亿元至26,476.27亿元，北向成交增225.56亿元至2951.79亿元。
- 上市公司财报：已披露2025年年报显示，中证500营收增速微落，沪深300、上证50净利增速微落，中证500、中证1000净利明显回升。
期货市场
- 股指期货：IF主力合约涨4.6至4625.2，IH涨16.2至2907.6，IC跌3.2至7904.0，IM涨21.4至7904.6。IF-IH价差缩窄至1747.4，IC-IF缩窄至3358.2，IM-IC扩大至58.0。
- 持仓：IF主力前20净持仓增2580.0至25,742.00，IH降1139.0至17,772.00，IC增2978.0至39,383.00，IM降95.0至53,657.00。
- 基差：IF主力基差涨1.6至-60.1，IH主力基差跌0.8至-26.6，IC主力基差涨10.1至-140.1，IM主力基差涨30.2至-201.6。
期权市场
- IO平值期权：看涨期权收盘价跌12.20至15.40，隐含波动率跌1.02至13.56；看跌期权收盘价跌0.60至32.80，隐含波动率维持13.56。
- 波动率指标：沪深300指数20日波动率跌0.13至22.97，成交量PCR降2.74至67.84，持仓量PCR降1.21至78.76。
研究结论
- 市场情绪：地缘局势消息反复对权益市场产生负面影响，但投资者反应已钝化。居民存款持续流入股市，上市公司财报表现良好。
- 短期关注：4月16日将公布中国一季度GDP、3月规上工业增加值、社零、固投、房地产数据，需关注经济基本面变化。
