宏观方面，我国3月出口大降、进口大升，一季度货物贸易进出口总值同比增长15%，达到11.84万亿元，创历史同期新高。3月当月出口下降0.7%，进口增长23.8%。美伊和谈重启预期影响美元指数，人民币对美元创2023年3月以来新高。美联储新主席提名程序迈出关键一步，美国3月PPI同比上涨4%，环比上涨0.5%。
南华观点认为，进口高增无持续上行基础，出口回落是季节性扰动，净出口仍将支撑经济增长。进口端的超预期走强由全球AI产业链景气上行、加工贸易修复、中东地缘推升大宗商品价格等因素主导，预计后续将回落至常态区间。出口端增速回落符合季节性规律，高端制造成为核心支柱，劳动密集型产品大跌系短期波动。外贸面临中东地缘冲击和人民币升值两大约束，但高端制造产业链优势与新兴市场开拓红利仍将对冲地缘与汇率扰动，全年净出口仍是国内经济增长的重要贡献项。
股指方面，新一轮上行通道或已开启。美伊冲突缓和，股指放量上涨，四大股指除上证50指数外均重回120日均线，量能呈中枢抬升趋势。市场逻辑开始回归国内，政策利好预期托底，PPI同比转正，基本面与政策面双重支撑股指走强。短期预计股指偏强运行，IF受益于政策导向与估值相加比或具有相对优势。
国债方面，关注多头情绪延续性。3月进出口数据发布后，T期债开盘后一度回落，午后涨幅扩大。品种全线收涨，T涨幅最大。资金面宽松，DR001维持在1.22%附近。现券收益率多数下行，7Y下行幅度最大。机构行为方面，基金大举买入。未来两天还有3月及一季度经济数据，或能助力T、TL挑战2月高点。建议不宜追高，多单分批止盈，保留部分底仓。
集运欧线方面，利空情绪集中释放。集运指数（欧线）期货市场承压下行，主力合约EC2606收于1997.9点，日内下跌2.47%。现货市场方面，主流船公司报价出现分化，马士基开舱报价持平上周，达飞等部分航次线上报价有所下调。市场情绪受到地缘局势缓和预期与现货疲软的双重压制，短期预计主力EC2606合约将围绕2000点一线维持偏弱震荡。
大宗商品方面，碳酸锂期货主力合约收于166840元/吨，日环比+1.97%，持仓量32.42万手，日环比+2.60万手。锂电产业链现货市场价格走强，成交下降。碳酸锂依旧具备较强的抗跌属性，后续可积极把握本轮回调周期下的低位补货时机。工业硅期货主力合约收于8320元/吨，日环比变动-1.13%。工业硅产业链现货市场表现走弱，短期维持弱势寻底判断。
有色金属方面，沪铝主力收于24810元/吨，环比-0.46%，持仓增5516手。LME铝收于3563美元/吨，环比-1.22%，库存减少至39.60万吨。沪铜主力最新报价收于102150元/吨，涨1.44%。铜价放量上涨突破102000压力位，但102000-103000区间是突破10W后的强压力区间。沪锌加权合约收于23825元/吨，其中成交量为12.7万手，持仓16.47万手。锌价自昨夜跟随板块普涨后，日内继续偏强震荡，夜盘小幅回调。
贵金属方面，COMEX黄金2606合约收报4864.5美元/盎司，+2.04%；COMEX白银2605合约收报于79.625美元/盎司，+5.23%。贵金属价格明显回升，主要受美伊和谈重启预期影响。我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。
化工方面，纸浆期货（SP）夜盘震荡回落；胶版纸（双胶纸）期货（OP）夜盘先涨后跌。针叶浆江浙沪地区现货市场部分品牌价格回升，估值偏弱企稳。胶版纸期货而言，现货市场偏弱维稳，近来供应抬升带来一定压力，需求主要仍以刚需采购为主。纯苯、苯乙烯多空交织，短期的供应减量仍然存在，下游的负反馈也不容忽视，综合来看，近端纯苯的去库预期好于LPG。LPG主力合约PG2607日盘收于5457（-108），夜盘收于5433（-132）。化工板块总体下跌，随后PP、丙烯盘面基本维持震荡走势。塑料2605合约收于8067（-136），夜盘收于8099（+32）。玻璃2605合约夜盘收于965，-0.1%；玻璃2609合约夜盘收于1068，-0.09%。铁合金价格上周跌幅较大，接近成本线附近，下方空间有限。
油脂饲料方面，美豆跟随美豆油走弱。内盘豆系延续走弱，菜粕因迪拜菜粕到港问题冲高，但澳菜籽粕仍宽裕而回落。国内大豆现货均价稳定，中储粮网拍卖100273吨，全部成交，成交均价4640元/吨，溢价80-200元/吨。玉米2605合约收盘价2377元/吨，涨1元。玉米淀粉2605合约震荡偏弱，收于2771元/吨，下跌5元/吨。玉米现货价格保持平稳，整体上玉米现货价格保持平稳。玉米淀粉市场偏弱运行，山东玉米淀粉主流成交参考2920-2950元/吨，较月初下跌20-30元/吨。
能源油气方面，Brent收于94.79美元/桶，WTI收于91.28美元/桶，SC收于633元/桶。据彭博社14日报道，伊朗正考虑暂停霍尔木兹海峡的航运以免破坏谈判进程。国际能源署大幅下调了对全球石油供应和需求增长的预测，预计2026年全球石油需求将减少8万桶/日。低硫燃料油现货供应偏紧，但下游需求疲软程度更甚，高硫燃料油则受益于坚挺的远期逆价差结构，现货升水迎来反弹。沥青近期的地缘扰动引发的原油局部物流中断、供应缩量，使得原油价格重心快速提升，短期扰动带来快速上涨后，资金前整体需求并无亮眼表现，走货偏弱更体现了有价无市的现货状态。
农副软商品方面，生猪主力合约LH2605合约收于9185，涨幅达1.44%。全国生猪均价8.67元/公斤，其中河南9.11元/公斤、四川8.29元/公斤、湖南8.11元/公斤。生猪主力合约卖涨期权或看空远月07、09合约。棉花洲际交易所（ICE）期棉下跌近0.5%，美元偏弱运行，支撑棉价。郑棉小幅收涨。红枣09合约延续弱势，收于8835/吨，跌幅0.34%。原木期货（LG）价格高开回落后维持震荡，LG2605收于833.0。原木部分规格仓单成本下调，利空估值；同时，部分规格原木价格下调，叠加库存止降回升，相对利空，近期期价走势相对偏空。但原木进口成本相对偏高，期价底部存在支撑。
