建筑装饰行业周报：地缘缓和提振风险偏好，PPI转正建筑受益

地缘缓和提振风险偏好，PPI转正建筑受益 【2026.4.6-2026.4.12】 核心观点 行业评级：看好 ◆权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢上证指数。中东地缘风险显著缓和，美伊停火谈判带动原油回落，通胀与流动性紧缩预期缓解，全球权益资产风险偏好共振修复。A股主要指数大幅反弹。31个申万一级行业仅2个下跌，科技板块全面反弹。债券市场资金面宽松，债市震荡修复。热门事件方面，国内3月外储阶段性回落、CPI同比回升、PPI结束41个月负增长，经济温和修复；美国3月议息会议纪要偏审慎，就业市场边际降温，3月CPI受能源冲击走高，市场预期美联储短期难转鸽。 发布日期：2026.4.15 ◆发债方面，当前资金面整体宽松，专项债发行节奏前置发力，为交通、能源、水利、新型基础设施等重大项目落地提供稳定资金支撑，城投债融资环境平稳，助力基建项目资金到位与实物工作量形成。 ◆经营方面，行业呈现“传统稳健、新兴高增、龙头领跑”态势。低估值建筑央国企估值持续修复，盈利与分红优势凸显；煤化工、能源基建受益能源安全战略，订单与业绩稳步提升；洁净室依托半导体与AI资本开支扩张，业绩高增兑现；国际工程、钢结构龙头受益海外订单与顺周期修复，盈利弹性逐步释放。 数据来源：Wind大同证券 大同证券研究中心 分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn ◆高频数据方面，3月PPI同比上涨0.5%，结束41个月同比负增长，工业品价格边际改善，利好顺周期建筑板块；3月CPI温和回升，居民端价格修复，行业需求预期改善。本周A股市场全面反弹，建筑板块随大盘回暖，随着施工提速、项目落地加快，行业开工率与施工强度持续提升，景气度稳步修复。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn ◆投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 风险提示 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 一、行业观点 本周建筑行业呈现“风险偏好修复、景气赛道领涨、资金面持续改善”格局，美伊停火谈判推进带动市场情绪回暖，能源自主可控、国际工程、洁净室成为核心主线，资金向高景气细分与低估值央国企集中。发债方面，当前资金面整体宽松，专项债发行节奏前置发力，为交通、能源、水利、新型基础设施等重大项目落地提供稳定资金支撑，城投债融资环境平稳，助力基建项目资金到位与实物工作量形成。经营方面，行业呈现“传统稳健、新兴高增、龙头领跑”态势。低估值建筑央国企估值持续修复，盈利与分红优势凸显；煤化工、能源基建受益能源安全战略，订单与业绩稳步提升；洁净室依托半导体与AI资本开支扩张，业绩高增兑现；国际工程、钢结构龙头受益海外订单与顺周期修复，盈利弹性逐步释放。高频数据方面，3月PPI同比上涨0.5%，结束41个月同比负增长，工业品价格边际改善，利好顺周期建筑板块；3月CPI温和回升，居民端价格修复，行业需求预期改善。本周A股市场全面反弹，建筑板块随大盘回暖，随着施工提速、项目落地加快，行业开工率与施工强度持续提升，景气度稳步修复。 建议关注如下方向： 一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。 二是：参与重点工程和转型升级方向。西部大开发、雅下水电工程等是国家大力支持的项目，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平是未来大趋势。建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 二、周度行情回顾 本周（2026.4.6-2026.4.12），中东地缘风险显著缓和，美伊停火谈判推进带动原油回落、通胀与流动性紧缩预期缓解，全球权益资产风险偏好共振修复，A股主要指数大幅反弹，上证指数上涨2.74%，深证成指、创业板指分别涨7.16%、9.50%。行业层面，31个申万一级行业仅2个下跌，科技板块全面反弹，AI算力、锂电等景气方向涨幅居前，资源品内部分化，避险降温下稳 证券研究报告——建筑装饰行业周报 健类板块偏弱。债券市场资金面宽松、油价回落带动通胀担忧缓和，债市震荡修复，利率债整体偏强、长端优于短端，信用债各期限表现向好、利差持续压缩，可转债随股市同步上涨，中证转债涨2.81%。热门事件方面，国内3月外储规模阶段性回落、CPI同比回升、PPI结束41个月负增长,经济温和修复；美国3月议息会议纪要偏审慎，就业市场边际降温，3月CPI受能源冲击走高，市场预期美联储短期难转鸽。 具体来看，上证指数周收涨2.74%，报3986.22点，沪深300周收涨4.41%，报4636.57点，申万一级行业中，建筑装饰周收涨4.23%，收报2261.52点，跑赢上证指数。建筑装饰子行业中，园林工程周收涨7.53%，工程咨询服务Ⅱ周收涨6.44%，涨幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有154家上涨、9家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表3&图表4。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 三、行业估值情况 截至4月10日，建筑装饰行业的PE(TTM)14.82倍，位于近10年81.52%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名28/31，高于银行、非银金融与家用电器；建筑装饰行业的PB(LF)0.87倍，位于近10年34.45%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名29/31，高于银行与房地产。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 四、行业数据跟踪 1）发债数据情况 城投债：发行量环比增加，净融资额环比减少。本周，城投债发行量400.68亿元，环比增加2.17亿元，偿还量717.1亿元，环比减少180.92亿元，净融资额-316.42亿元，环比减少178.75亿元。 专项债：发行量环比减少。本周，新增专项债155.80亿元，环比减少141.68亿元，4月新增711.91亿元。 特别国债：本周，无特别国债净融资额。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2）经营数据情况 建筑业景气度微增，新接订单数量增加。2026年3月建筑业PMI为49.30%，位于荣枯线下，较上月环比上涨1.1个百分点，同比下降4.10%，从分项指标看，相较于2月，3月新接订单指数43.50%，环比增加1.30%，显示企业对后续需求修复信心增强，业务活动预期指数50.50%（环比-0.40%），投入品价格指数52.70%（环比+3.60%），销售价格指数49.30%（环比+1.70%），从业人员指数39.1%（环比-3.40%）。 新房成交面积减少，二手房成交套数增加。本周，30大中城市商品房成交面积128.17万平方米，环比减少46.62%。11大热门城市二手房成交25440套，环比增加3.44%。二手房成交数有所增加，房地产止跌信号显现但压力仍存。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 3）高频数据情况 水泥发运率环比增加，散装水泥价格环比下降。本周，水泥发运率35.21%，环比上涨2.48%，同比下降7.56%；普通散装水泥275.4元/吨,环比下降0.04%，同比下降21.34%。近期水泥市场需求边际改善但整体仍偏弱，全国水泥发运率环比小幅提升，出货略有回暖，基建项目支撑需求，房建端依旧疲软拖累复苏。供给端错峰生产有序推进，库存处于相对高位，供需格局宽松。价格方面，全国散装水泥均价环比微降，同比降幅明显，区域价格整体偏弱，成本端压力挤压企业盈利空间。后续随施工旺季到来、基建项目落地及错峰管控深化，价格有望逐步企稳，短期需关注地产修复与区域供需变化。 螺纹钢量升价跌。本周，主要钢厂螺纹钢产量215.53万吨，同比下降5.26%，环比上涨4.05%；螺纹钢价格3310元/吨，同比下降4.75%，环比下降0.72%。 石油沥青装置开工率环比下降。本周，石油沥青装置开工率18.8%，同比下降6.9%，环比下降0.5%。近期石油沥青市场受国际油价高位回落、终端需求复苏偏缓影响，整体运行偏弱。成本端，美伊达成临时停火协议推动国际油价大幅回调，沥青成本支撑显著减弱。需求端，虽部分地区天气平稳，但大部分区域道路刚需释放缓慢，整体需求复苏力度偏弱，炼厂主动降负意愿提升。供给端，中游生产节奏普遍放缓，沥青装置开工率延续低位下探态势，同比、环比均有所回落。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 五、行业重要事件 1）行业要闻 证券研究报告——建筑装饰行业周报 从“蜀道难”到“巴蜀畅”，成渝地区双城经济圈建设步伐正随着轨道延伸而提速。近日，成渝中线高铁重庆科学城站站名安装到位，铜梁站、大足石刻站站房初具雏形，工程节点稳步落地，这条连接成渝双核的高铁大动脉正加速从蓝图变为现实，巴蜀群众期盼更快的“双城生活”渐行渐近。随着一座座站房拔地而起，一条条钢轨延伸铺就，成渝地区双城经济圈建设将蹄疾步稳，西部大开发将焕发更强活力，巴蜀大地必将绘就一幅产业兴旺、百姓幸福、文旅繁荣的新时代“幸福图”。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 2）公司动态 4月9日 六、风险提示 1）基建、地产等投资不及预期；2）宏观流动性收紧风险；3）地方融资平台违约风险；4）关税影响增强的风险。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 证券投资评级的类别、级别定义： 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告采用的研究方法均为定性、定量相结合的方法，本报告所依据的相关资料及数据均为市场公开信息及资料（包括但不限于：Wind/同花顺iFinD/国家统计局/公司官网等），做出的研究结论与判断仅代表报告发布日前的观点，具备一定局限性。 免责声明： 本报告由大同证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。此报告仅做参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。本报告仅反映研究员的不同设想，见解及分析方法，并不代表大同证券有限责任公司。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 特别提示： 1、投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险，