纯碱期货日报

纯碱期货日报 核心观点 纯碱市场当前仍处于"高供应、弱需求、高库存"的三重压制格局。但产量边际上有所去化，并且在今日商品市场整体偏暖的氛围下，今日价格有所反弹。 预计短期内纯碱市场预计维持窄幅震荡偏弱运行，反弹或难以持续。主要支撑因素包括：1）部分企业计划5月检修（如实联化工、湖北双环）；2）氯化铵价格高位支撑联碱法企业利润；3）地缘政治因素可能带来成本端扰动。但压制因素更为显著：1）高库存难以快速消化；2）下游玻璃行业冷修持续；3）光伏玻璃出口退税政策取消。 市场核心矛盾在于供需失衡，短期或难以改变，纯碱期货长期承压的观点维持不变，与周报观点一致。 关注风险点： 下行风险(主要风险） 需求持续恶化：浮法玻璃冷修产线可能进一步增加，光伏玻璃产能过剩问题加剧，重碱需求可能迷续收缩。 库存去化不及预期：当前188万吨的高库存若无法有效去化，将对价格形成持续压制。 供应超预期：若企业检修计划推迟或新增产能释放超预期，供应压力将进一步加大。 宏观情绪转弱：地缘政治缓和或能源价格回落可能削弱成本支撑。 上行风险（次要风险） 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 检修超预期：若5月检修规模超预期，供应端可能出现阶段性收缩。 需求意外改善：房地产政策效果显现或光伏玻璃需求回暖可能带动纯碱需求。 成本推动风险：能源价格持续上涨可能通过成本端推升纯碱价格。 出口超预期风险：海外需求改善可能缓解国内供应压力。 1期货行情回顾 4月14日数据显示，纯碱期货主力合约SA2605收盘价为1162元/吨，较前一交易日上涨1.22%，但整体仍处于低位震荡区间。日内拉升主要集中在早盘节间休息后，彼时商品市场整体做多情绪浓厚，在这种整体情绪偏暖的背景下多头进场意愿较强，价格短期获得支撑 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 当前纯碱期权成交活跃的区域行权价位于最新价附近，以最新价附近五档进行统计，当前纯碱期权PCR为日七20653/26568=77.7364%，处于相对低位，显示市场看跌情绪不强，但也不过度乐观。说明市场对纯碱期货的反弹持续性仍存在一定的怀疑。 2当日主要运行逻辑 当前纯碱市场交易主线更多偏向基本面交易，暂无明显的消息和情端的扰动。 从当前现货市场价格水平及近期走势来看，华南地区重质纯碱市场价维持在1350元/吨，自3月初以来保持平稳。华北地区轻质纯碱价格在3月4日从1200元/吨上调至1250元/吨后维持稳定。 供应端呈现下降趋势，4月10日当周中国纯碱产量为73.92万 吨，环比下降4.35%。3月份全国产量达到353.76万吨，为近期高点。产能利用率方面，3月份为84.94%，保持相对高位。 库存方面，4月10日当周厂家总库存为187.40万吨，较前一周下降0.64%。其中重质纯碱库存96.41万吨，环比增加0.45万吨；轻质纯碱库存90.99万吨，环比下降1.66万吨。4月13日当周总库存进一步上升至188.62万吨，环比增加0.65%。整体库存水平较去年同期增加10.69%，处于相对高位。 玻璃行业作为纯碱主要下游表现偏弱。浮法玻璃产量持续下降，4月13日日产量为144895吨，较3月中旬的145825吨有所减少。周产量从3月13日的103.33万吨下降至4月10日的100.47万吨。厂内库存可用天数维持在34天左右的高位水平。平板玻璃月产量数据显示，2025年12月为8829.3万重量箱，整体需求不温不火。 光伏玻璃行业表现相对平稳但存在压力。3月份产量为220万吨，产能利用率在64%左右。但行业整体需求偏弱，企业订单不足，库存持续上涨，价格存在下行空间。 生产成本方面，联碱法华东地区生产成本稳定在1680元/吨氨碱法华北地区生产成本为1291元/吨，较前期有所下降。 利润状况呈现分化格局。联碱法生产毛利明显改善，4月10日当周达到223元/吨，较3月初的-2.5元/吨大幅提升。而氨碱法仍然处于亏损状态，4月10日当周毛利为-22.75元/吨，虽然较前期有所收窄但仍未扭亏。从年度数据看，2025年碱法平均毛利为32.04元/吨，生产成本为1366.16元/吨。 附1：纯碱供需基本面情况（高频）/来源：钢联数据 附2：纯碱供需基本面情况（其余频次） 3今日盘面技术解读 纯碱期货今日（2026年4月14日）呈现探底回升走势，2605合约开盘1145元/吨，下探至1144元/吨后震荡上行，最高触及1169元/吨，最终收于1162元/吨，上涨1.22%，成交量放大至47万手。技术面看，价格自3月高点1256元/吨下跌约7.5%后，在1120-1180元/吨区间形成短期震荡平台，今日反弹站上1150元/吨关键位，短期技术指标有所改善。然而基本面仍面临高供应、高库存和需求疲弱三重压力，技术反弹更多源于超跌修复和空头回补，而非基本面实质性好转。 4行情展望 预计短期价格区间震荡，基本面压制明显。今日反弹更多源于超跌修复和空头回补，而非基本面实质性好转。纯碱期货后市整体呈现"震荡偏弱"格局。技术面短期改善但基本面偏空格局未改，价 格在成本支撑与供需矛盾间反复博奔。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！ 国金期货