白糖研报总结
基本面
- Datagro预测2026/27榨季糖缺口268万吨。
- ISO预计2025/26榨季全球糖市供应过剩122万吨（此前预估163万吨）。
- Covrig Analytics预测2026/27年度全球糖过剩预计缩减至140万吨（低于2025/26年度的470万吨）。
- Green Pool预计2026/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨（低于2025/26年度的274万吨）。
- 2026年2月底，2025/26榨季全国累计产糖926万吨，累计销糖345万吨，销糖率37.15%。
- 2026年1-2月中国进口食糖52万吨（同比增加44万吨），进口糖浆及预混粉等三项合计14.21万吨（同比增加3.29万吨）。
基差
- 柳州现货5330，基差43（09合约），平水期货，中性。
库存
- 截至2月底2025/26榨季工业库存581万吨，中性。
主力持仓
预期
- 郑糖经过三周调整，下跌动能减弱。
- 美伊谈判再起波澜，原油价格高位震荡，甘蔗制乙醇中长期挤压白糖产量。
- 主力09短期在5260-5330区间震荡。
利多因素
- 2026/27年度巴西糖产量可能下降。
- 糖浆关税增加。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 原油价格上涨。
利空因素
- 白糖全球产量增加。
- 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
重要提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，不构成投资建议。
- 市场有风险，投资需谨慎。
