碳酸锂周报：津巴布韦事件影响持续，4月首周动力偏弱

核心观点与关键数据

• 供需逻辑：2026年1月动力端国补延续但低价车型退坡，纯电车型受补贴刺激可能走强，全年需求有政策托底但增速放缓。财政部取消光伏、电池出口增值税退税，电芯出海4月前订单高峰，年内出口量维持高位。
• 策略建议：多单需等到低位。
• 风险提示：动力端观望情绪重，出口订单延后。

市场回顾

• 碳酸锂价格：上周现货价格走弱，4.9日均价15.56万元/吨，周度跌幅2.48%。盘面偏弱主因：津巴布韦禁令预期及国内新能源车需求羸弱。
• 津巴布韦事件：禁令进展传进一步消息，核心条件为10%关税、2027年建硫酸锂厂及配额，若5月恢复出口或影响国内供需平衡。

供应端

• 国内：窝矿复产预期在6月或Q4，永兴化山瓷石矿停产半年影响2.5-3万吨/年。江西产能收紧，云母矿变更风险存在。
• 海外：美伊战争导致澳洲柴油供给紧张，飓风影响港口航运，津巴布韦禁令持续3月影响5月供需。
• 库存：截至4.9日，上游+507吨，下游-224吨，贸易商+1170吨，总体累库1453吨。

下游正极材料

• 需求：3月后下游需求向好，正极端环比增幅显著，铁锂关注招标情况，三元和铁锂需求增长。
• 库存：下游库存下降。

终端新能源车

• 销量：4月第一周零售8.6万辆，同环比-24%/+3%；批发7.3万辆，同环比-39%/-14%。销量下滑原因：国补额度退坡及补贴对象限制，混动车型受影响。
• 装机量：磷酸铁锂电池和三元电池装机量季节性变化。

研究结论

• 短期内碳酸锂价格震荡，多单需等待低位。动力端观望情绪重，出口订单延后可能影响供需平衡。