海能达机构调研纪要

调研日期: 2026-04-14 海能达通信股份有限公司是一家总部位于中国深圳的全球化民营上市公司,成立于1993年,致力于为公共安全、应急、能源、交通、工商业等行业客户提供专用通信及解决方案。公司拥有来自40多个国家的近万名专业人员,在全球建有10个研发中心,将年营收的13%以上投入研发。海能达是全球主流通信标准组织的中坚力量,是中国首个专用通信数字集群标准的核心起草单位,并积极推动窄带通信、宽带通信、公专融合、应急自组网、指挥调度等公安、应急领域多个行业技术标准的规划与制定。海能达的产品得到越来越多的政府和行业用户的信赖。公司旗下有多个业界领先的子品牌,其中总部在英国剑桥的Sepura是欧洲TETRA终端产品的领导者,总部在西班牙萨拉戈萨的Teltronic是TETRA系统产品和轨道交通行业的知名品牌,总部在加拿大温哥华的Norsat是全球领先的专业卫星通信设备及解决方案提供商,位于加拿大多伦多的Sinclair是全球领先的智能天线品牌。海能达致力于将最先进的成熟科技灵活运用于解决客户的问题,不断引领全球专网行业前行。 投资者关系活动主要内容介绍一、公司基本情况介绍 2025年,公司围绕"创新引领,发展才是硬道理"的年度发展主题,聚焦技术创新、AI赋能、市场拓展、运营提效协同发展,夯实全球渠道及市场布局,积极应对外部压力与挑战,业务展现出强劲韧性与向好态势。报告期内,公司实现营业收入60.09亿元,同比下降2.17%,若剔除报告期内出售子公司Teltronic导致合并报表范围缩小的影响,营业收入同比增长4.19%,核心业务规模保持稳健扩张。其中,主营专业无线通信业务收入49.91亿元,占总营收比重83.05%,毛利率同比提升3.04%至56.91%,主要得益于海内外优质订单的持续落地与业务结构的持续优化。利润方面,2025年公司实现净利润为-2.58亿元,扣非净利润为3.28亿元,扣非净利润 同比增长66.98%。公司净利润亏损但扣非净利润显著增长的原因主要为:依据H系列DMR产品许可费一审结果计提约1.1亿美元预计负债,剔除该因素影响,公司净利润实现显著增长。 分业务来看,公司窄带领域持续深耕完善布局,落地铁路数字列调等标杆项目,加大电力行业投入,积极推进EPDT系列标准制定与产品研发,并抢抓低空领域机遇,构建"发现+处置"闭环无人机反制解决方案,拓展应用边界。成长型业务稳健增长,AI技术深度融合成为核心亮点:公专融合领域完成MCX平台升级与铁路/轨交测试,实现宽带化迭代及重大项目交付,PoC平台全球覆盖、DEM平台落地多国司法应用,同步推出多类终 端及智能执法产品完善矩阵;智能指调与应急通信领域搭建"国产大模型+行业小模型"协同架构,打造双模AI智能指挥体系,联合头部企业推出四足机器人解决方案,构建AI指挥中枢与调度产品,大幅提升应急处置与协同调度能力;移动宽带领域聚焦"一带一路"市场,公网与运营商合作推广4G/5G产品,专网为铁路、能源定制宽带方案并研发长距离覆盖基站,解决复杂场景网络覆盖与传输难题。 2026年,公司确立"AI赋能专网创新,组织变革提质增效"发展主题,坚持以拥抱变化、夯实核心竞争力的策略应对外部不确定性。公司将始终以客户为中心,持续夯实研发、营销、制造交付及大运营平台核心能力; 另一方面推进组织变革,构建以研发与营销为主线的高效协同模式,提升营销市场响应灵活性与资源调动能力,增强研发对客户需求的精准感知与快速响应。公司将保持战略定力,秉持"不懈努力,为用户创造价值,让世界更高效、更安全"的使命,稳步向全球值得信赖的专用通信及解决方案提供商愿景迈进,坚定朝着成为全球值得信赖的专用通信及解决方案提供商的愿景前行。 二、问答交流情况 1、公司海外业务的核心布局区域,有没有集中风险? 答:公司海外营收占比接近50%,业务核心聚焦中东、东南亚、拉美、非洲等区域,同时在欧洲设有子公司开展业务布局。公司海外市场分布均衡,不存在单一国家营收占比过高的情形,整体抗风险能力较强;其中中东市场订单增长显著,为海外业务重要增长极。 2、公司产品国产化率和芯片自主化布局情况怎么样? 答:公司国内在售产品国产化率保持较高水平,并已推出全系列全国产化终端,充分满足行业客户自主可控需求;同时,公司通过窄带专用芯片领域布局,适配公安、电力、铁路等特种通信场景,与宽带模组形成协同效应,进一步提升核心技术自主可控水平。 3、公司应收账款管控和回款情况如何? 答:公司持续构建并强化应收账款全流程管控体系,截至2025年末,公司应收账款规模约25亿元,绝大部分款项账期在1年以内,历史长账期款项已足额计提减值准备。公司将回款指标纳入业务团队核心考核范畴,严格审核项目回款条件,实现全流程风险把控,经营现金流持续改善,回款质量稳步提升。 4、公司"AI专网"战略的落地情况和应用场景有哪些? 答:公司聚焦公共安全、应急、电力等垂直行业场景,稳步推进AI专 网战略落地,优先布局语音语义识别、视频智能分析、无人设备联动等核心功能,相关产品已在多个标杆项目中实现试点应用。下游客户需求稳健,业务落地节奏循序渐进,公司后续将持续加大研发投入,不断丰富应用场景。 5、公司高资产负债率的问题怎么解决? 答:公司当前资产负债率较高,主要系历史诉讼相关事项计提预计负债所致。后续公司将通过三大方向优化财务结构:一是依托持续改善的经营现金流逐步偿还债务;二是通过处置闲置资产、优化股权结构盘活存量资产;三是优化融资结构、降低融资成本,稳步压降资产负债率,持续提 升公司抗风险能力与稳健经营水平。