海能达机构调研纪要

调研日期: 2025-11-20 海能达通信股份有限公司是一家总部位于中国深圳的全球化民营上市公司,成立于1993年,致力于为公共安全、应急、能源、交通、工商业等行业客户提供专用通信及解决方案。公司拥有来自40多个国家的近万名专业人员,在全球建有10个研发中心,将年营收的13%以上投入研发。海能达是全球主流通信标准组织的中坚力量,是中国首个专用通信数字集群标准的核心起草单位,并积极推动窄带通信、宽带通信、公专融合、应急自组网、指挥调度等公安、应急领域多个行业技术标准的规划与制定。海能达的产品得到越来越多的政府和行业用户的信赖。公司旗下有多个业界领先的子品牌,其中总部在英国剑桥的Sepura是欧洲TETRA终端产品的领导者,总部在西班牙萨拉戈萨的Teltronic是TETRA系统产品和轨道交通行业的知名品牌,总部在加拿大温哥华的Norsat是全球领先的专业卫星通信设备及解决方案提供商,位于加拿大多伦多的Sinclair是全球领先的智能天线品牌。海能达致力于将最先进的成熟科技灵活运用于解决客户的问题,不断引领全球专网行业前行。 1、2025年三季度单季营收同比增长3.55%、环比增长18.32%,这种边际改善趋势全年是否具备持续性? 公司第三季度单季营收同比增长3.6%、环比增长18.3%,业务呈现回暖趋势。从行业发展前景来看,专网通信正向"AI+物联网+通信"融合演进,技术迭代催生新需求;站在公司层面而言,资产优化与订单储备为营收同比增长提供支撑,叠加三季度起大项目进入密集确收期,业务内生增长驱动营收增长。若剔除第三季度期初出售子公司Teltronic导致合并报表范围缩小的影响因素,营收实际改善幅度更为明显。 2、今年前三季度归母净利润同比下降的主要原因有哪些? 公司前三季度归母净利润1.9亿元,同比降26%,核心原因是公司实施"优化费用、聚焦投入"策略,今年以来加大了销售及研发投入,在海外营销布局及"AI 专网"相关技术布局,导致前三季度销售费用同比增长14.9%,销售费用率提升3.6个百分点,研发费用同比 增长3.1%,研发费用率提升2.6个百分点。其次,营收端的效果尚未体现,叠加费用率小幅上升,因此净利率同比有所下降。 3、公司在AI专网领域有哪些布局? 公司在AI专网领域已形成"管道-终端-应用"三位一体的完整布局,围绕"AI+通信"核心逻辑构建起清晰的发展路径。在管道侧,公司通过引入AI技术打造更智能的行业专网,实现网络自优化与动态决策,同时推动专网与公网深度融合提升服务能力,更依托自研底层芯片、国产化通信核心部件,结合与运营商合作的量子加密技术,构建起"端-管-云"全链路可信通信体系,筑牢网络安全屏障。终端层面,除持续迭代对讲机、执法仪等传统优势终端外,公司已实现机器狗、无人机等创新终端与指挥调度系统的无缝接入。应用端,公司聚焦公共安全、应急、工业等垂直领域,打造智慧公安、智慧应急、智慧园区、智慧工厂等场景化AI专网解决方案。 4、请问贵公司量子科技研发到哪个阶段? 公司正积极跟进量子通信相关技术的发展动态,已与中电信量子正式签署战略合作协议,双方将联合推进该领域的技术探索工作。未来专网通信行业客户进入应用需求阶段,公司将具备快速响应交付相关产品及服务的能力。 5、公司现在有没有市值管理方案?如现在没有,是否市值管理有计划? 公司始终重视市值管理工作,经营上坚持高质量发展理念,积极应对外部宏观环境变化带来的风险与挑战,持续提升经营效率和盈利能力,致力于通过扎实的经营业绩为股东创造长期价值;同时,公司高度重视投资者交流工作,严格按照监管要求履行信息披露义务,积极拓展业绩说明会、现场调研、互动易平台、投资者热线等多元化沟通渠道,保持与投资者的密切对接,同步加强公司品牌宣传,进一步增强市场对公司价值的理解与认同。 6、和摩托罗拉的官司进度如何?能否妥善处理? 目前公司经营正常,正积极应对诉讼挑战:一方面公司通过提起上诉等必要法律措施,维护公司合法权益;另一方面,公司今年以来持续加大研发资源投入,全面推动新一代自主知识产权的专网通信技术标准及产品开发与落地,致力于从根本上规避知识产权争议,确保公司业务持续、健康、自主发展。此外,公司率先在业界提出并积极推进"AI专网"发展战略,以创新科技驱动关键通信技术升级与产业变革,持续引领下一代专网通信演进,助力公司实现战略转型与高质量发展。目前公司与摩托罗拉的相关诉讼尚未完全结束,相关诉讼结果存在不确定性,敬请广大投资者理性投资,注意风险。