上证指数重返4000点

上证指数重返4000点 证券分析师 程强资格编号：S0120524010005邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 摘要。2026年4月14日周二，A股市场上涨，成交额放量至2.40万亿；国债期货市场全线上涨，10年期国债领涨；商品指数维持上涨态势，商品期货涨跌互现。 翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 一、市场行情分析 研究助理 1）股票市场：A股三大指数高开高走，集体收涨 卢柯源邮箱：luky3＠tebon.com.cn A股市场高开高走，成交额放量至2.40万亿。今日A股市场表现强势，三大指数延续上涨。上证指数收盘报4026.63点，上涨0.95%，在中东地缘局势重复扰动的背景下，重新站上4000点关口；深证成指收盘报14639.95点，上涨1.61%；创业板指收盘报3558.53点，上涨2.36%；科创50指数收盘报1405.07点，上涨2.17%。从市场整体成交情况来看，今日A股总成交额约为2.40万亿，较前一交易日放量10.8%，市场热情较高。个股表现方面，市场整体涨多跌少，赚钱效应明显，其中上涨个股数量为3716只，而下跌个股为1591只。 相关研究 资料来源：Wind，德邦研究所 今日市场热点聚焦地产修复与科技成长，资源周期方向相对承压。行业层面，涨幅居前的主要集中在房地产、电子、有色金属、国防军工板块，分别上涨2.53%、2.47%、2.15%、2.10%；概念端则以锂电电解液、存储器、HBM、超硬材料、钴矿、钠离子电池、半导体设备等方向领涨，涨幅分别达到6.48%、4.64%、3.75%、3.62%、3.50%、3.48%、3.48%。算力硬件和半导体产业链继续走强，存储器、HBM和半导体设备全天活跃，或反映出资金在围绕AI服务器、数据中心及高端制造链条进行景气交易；另一方面，锂电材料链条明显活跃，可能说明市场对上游资源扰动及产业链价格修复的预期仍在发酵，而房地产板块走强，其可能是市场继续交易地产基本面边际改善与政策预期升温。与此同时，行业板块中煤炭、石油石化、钢铁等方向表现靠后，分别下跌1.05%、0.64%和0.23%；概念端则以汽车整车精选、稀土、化学纤维精选、油气开采、央企煤炭、天然气和新能源整车等方向回调较为明显，跌幅分别为2.32%、1.81%、1.50%、1.28%、1.14%、0.97%和0.64%。这或许说明，前期受资源涨价和避险逻辑的能源红利板块有所降温，资金或继续向科技成长和上游新材料方向集中。整体来看，今日市场仍以结构性行情为主，后续需继续关注算力硬件景气度能否延续、锂电材料链催化是否进一步落地，以及地产修复预期能否获得更多基本面验证。 今日A股整体呈现成长风格明显占优、市场情绪显著回暖的偏强行情。指数层面，创成长上涨2.92%，科创200上涨2.51%，创业板50上涨2.45%，创业板指上涨2.36%，成长风格相关指数整体领涨。我们认为，在科技成长主线持续活跃、算力硬件与新能源材料等方向轮动走强的带动下，市场风险偏好进一步修复；与此同时，全A上涨家数达到3716家，明显多于下跌家数的1591家，也说明今日行情不再只是少数赛道支撑，而是呈现出较为明显的普涨修复特征。 2)债券市场：国债期货市场全线上涨，10年期国债领涨 国债期货市场全线上涨。今日各期限国债期货维持震荡走强态势。其中，30年期国债期货TL2606上涨0.11%，收盘价112.88元，成交额1195.43亿元；10年期国债期货T2606上涨0.14%，收盘价108.50元，成交额1531.14亿元；5年期国债期货主力合约上涨0.07%，2年期国债期货主力合约上涨0.02%，成交额分别为996.27和958.91亿元。 央行公开市场操作维持低位，流动性环境保持平稳偏松。公开市场操作方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了10亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因今日5亿元逆回购到期，公开市场实现净投放5亿元。具体来看，Shibor利率整体小幅走低，隔夜Shibor报1.223%，较前一交易日下行0.1BP；7天Shibor报1.360%，较前一交易日上行0.1BP；14天Shibor报1.378%，较前一交易日下行1.9BP；1个月Shibor报1.454%，较前一交易日下行0.15BP，整体维持在较低水平。整体来看，央行公开市场操作虽仍维持低位，但资金利率整体稳中略降、期限利差变化有限，反映出当前流动性环境并未明显收紧，央行操作更多体现为对资金面的平稳呵护。 资金面整体仍维持平稳偏松，债市延续偏强运行，各期限国债期货全线上涨。尽管央行公开市场操作继续维持低位，但资金利率整体稳中略降、各期限中枢仍处低位，说明当前银行间流动性环境并未出现明显收紧，资金面对债市的支撑依然存在。与此同时，今日国债期货各期限普遍收涨，其中10年期表现相对更强，也反映出在流动性平稳、配置需求仍在的背景下，债市情绪整体保持稳健。我们认为，当前债市核心逻辑仍是“流动性平稳偏松+配置力量延续”，短期大概率维持震荡偏强格局；不过考虑到长端和超长端前期已累计一定涨幅，后续若要进一步打开利率下行空间，仍需看到更明确的基本面走弱信号或增量宽松催化。 一季度金融总量保持合理增长，但信贷修复仍呈现“总量尚可、结构分化”的特征。数据显示，一季度社会融资规模增量累计为14.83万亿元，人民币贷款增加8.6万亿元；3月末M2同比增长8.5%，M1同比增长5.1%。从结构看，一季度企（事）业单位贷款增加8.6万亿元，其中中长期贷款增加5.42万亿元，而住户贷款仅增加2967亿元。整体来看，当前金融对实体经济的支持力度仍然不弱，企业中长期融资仍在提供支撑，但居民端和整体信贷需求修复斜率仍偏温和。 3)商品市场：商品指数维持上涨态势，商品期货涨跌互现 商品指数维持上涨态势，商品期货涨跌互现。今日南华商品指数收于3016.65点，上涨0.33%，维持上涨势头。领涨品种分别为对二甲苯、沪镍、碳酸锂、沪银、沪锡，分别上涨4.17%、3.91%、3.10%、2.91%、2.52%；领跌品种分别为LPG、棕榈油、沥青、低硫燃料油、集运指数(欧线)，分别下跌-1.44%、-1.68%、-1.99%、-2.18%、-2.47%。 图2：今日市场领涨领跌品种 资料来源：Wind，德邦研究所 对二甲苯（PX）明显走强，更多反映区域芳烃链供给扰动预期升温。对二甲苯主力合约上涨4.17%，涨幅居前。近期中东局势反复后，市场开始交易日韩及周边地区化工原料供应受扰的影响，尤其是依赖中东原料的部分亚洲炼化企业或将面临一定不可抗力风险，带动PX、PTA等芳烃链品种价格同步走强。我们认为，本轮PX上涨一方面受益于区域供给收缩预期升温，另一方面也反映出市场对中国芳烃产业链相对供给稳定、替代能力提升的交易逻辑。 镍价显著走强，印尼矿端政策收紧与成本抬升预期形成支撑。沪镍主力合约上涨3.91%，表现靠前。近期印尼继续推进2026年镍矿配额压缩，全年RKAB目标大致降至2.5亿至2.6亿湿吨附近，同时印尼能源与矿产资源部(ESDM)于2026年4月6日向媒体表示，2026年工作计划与预算（RKAB）中已有约1.9亿至2亿吨的镍生产配额获得批准；另一方面，印尼还调整了镍矿基准价格并调整计价公式，进一步强化了市场对原料成本上行的预期。整体看，镍此次上涨或更多或是对印尼矿端供给偏紧和成本支撑走强的反映。 二、交易热点追踪 1）近期热门品种梳理 2）近期核心思路总结 权益方面，在科技成长主线持续活跃、算力硬件与新能源材料等方向轮动走强的带动下，市场风险偏好进一步修复；与此同时，全A上涨家数达到3716家，明显多于下跌家数的1591家，也说明今日行情不再只是少数赛道支撑，而是呈现出较为明显的普涨修复特征。 债市方面，当前债市核心逻辑仍是“流动性平稳偏松+配置需求仍在”，短期或延续震荡偏强格局；不过考虑到长端和超长端近期已累计一定涨幅，后续若要进一步打开利率下行空间，仍需更多来自基本面或政策面的新增催化。 商品方面，市场交易重心正由前期地缘风险驱动的能化品，逐步转向供给扰动与政策预期催化下的结构性机会。后续仍需关注供给端变化的持续性，以及外部地缘风险是否再度升温。 风险提示：国际地缘政治变化，国际大宗品价格波动。 信息披露 分析师与研究助理简介 程强，博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 翟堃，所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，8年证券研究经验，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名，2019年机构投资者（II）金属与采矿行业第三名。研究基础扎实，产业、政府资源丰富，擅长从库存周期角度把握周期节奏，深挖优质弹性标的。 卢柯源，硕士，德邦证券研究所研究助理 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。