多晶硅：情绪驱动，逆势大涨

研究院 一、多晶硅大涨以题材驱动为主 多晶硅期货今日逆趋势大涨约9%，主要受两方面情绪催化：一是市场传闻头部企业召开稳价会议，该信息尚未获得权威证实；二是4月9日工信部等四部门召开动力与储能电池行业座谈会，部署规范产业竞争。尽管会议未直接涉及光伏，但提振了市场对新能源板块“反内卷”题材的预期。 二、基本面疲弱未改，现货价格承压 需求端，光伏内外需均缺乏明显动力：一方面，4月光伏出口退税正式取消，海外订单跟进乏力；另一方面，国内需求尚未有效启动，2026年1一2月光伏新增装机32.48GW，同比下降17.71%。供应端，4月新疆大厂降负荷、内蒙小厂检修，一家具备成本优势的头部企业计划4月底对新疆、宁夏两大基地停产，7月复工。整体看，供需边际依然偏弱，4月硅片端对多晶硅需求基本平衡，但当前产业链多晶硅总库存高达60万吨左右，对应超6个月需求量，现货价格上涨乏力。 三、行情总结与策略参考 本轮行情以消息面驱动为主。无论消息真伪，当前价格处于阶段性低位：1）上周主力合约PS2605低点在31000元/吨附近，接近去年“反内卷”行情启动价位，年内涨幅基本回吐；2）3万元/吨以下价位，除颗粒硅外，全行业现金成本大多数倒挂。尽管基本面尚未明显改善，但低位+成本倒挂放大了消息面对情绪的影响，单边趋势交易需保持谨慎。 “反内卷”题材方面，今年1月因反垄断监管被叫停后，市场暂无新催化；若后续政策实质推进，不排除价格出现大幅拉涨。期权波动层面，今日多晶硅期权隐含波动率大幅上行，超短线可考虑买入深虚值看涨期权；待行情波动缓和后，再把握卖出波动率的机会。 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。