核心观点与关键数据
- 资讯：牧原、温氏、新希望2026年3月生猪销量多数同环比增长，但商品猪销售均价同比双位数下跌，1季度累计生猪销售量同比以增长为主。
- 盘面：截至4月10日，主力2605、2607、2609、2611合约均下行，加权指数持仓量创历史新高，超50万手。
- 供给：河南、广东、辽宁、山东、四川等省份猪价跌破9元/公斤，市场出栏量高位，散户大猪集中出栏压制猪价。
- 需求：屠企开工率震荡上升，终端市场低价刺激消费，高鲜销，部分企业少量冻品入库，冻品库容率增长。
- 库存与结构：2026年1月末全国能繁母猪存栏3958万头，数据高企，母猪产能去化速度慢于2021年和2023年；2月末样本企业仔猪出生量环比增加，下半年供给压力或持续。
- 利润：行业养殖利润和屠宰利润均处于低位。
- 饲料价格：玉米、豆粕价格波动，猪粮比下降。
- 市场持仓：机构净持仓震荡，主力合约多空博弈激烈。
研究结论
- 猪价短期偏弱，寻底之路仍漫长，长期来看寻底尚需时日。
- 操作建议：暂时观望。
- 风险提示：口蹄疫可能导致加速去化。
数据支撑
- 商品猪出栏价、仔猪价格、淘汰母猪价格、标肥价差、商品猪出栏均重、仔猪出生量等指标显示供给压力持续。
- 屠宰开工率、猪肉鲜销率、样本企业商品猪存栏、猪肉冻品库容率等指标反映需求端变化。
- 全国能繁母猪存栏、样本企业母猪存栏数据表明母猪产能去化缓慢。
- 行业养殖利润、屠宰利润、玉米均价、猪粮比、豆粕价格等指标反映成本与盈利状况。
- 各地基差、地区价差、南北现货价差等指标显示市场区域分化。
- 机构净持仓数据反映市场多空情绪。
