股指周报：修复趋势确认，短期仍有反复

期货研究报告 报告日期： 2026年4月13日 宏观金融研究 报告内容摘要: 上周股指集体反弹，主要系美伊停火谈判提振全球风险偏好，特别是前期受滞胀环境影响更大的成长类板块大面积反攻，创业板、科创板以及中小盘股 指明显跑赢大盘。四大 股指周线涨跌幅排序为 ：中证1000（+6.13%）>中 证500（+5.77%）>沪 深300（+4.41%）>上 证50（+2.44%）。 走势评级：短期——震荡中短期——看涨 从 申 万 一 级 行 业 分 类 表 现 看 ， 上 周 各 板 块 多 数 上 涨 ， 其 中 通 信（+10.74%）、电子（+10.64%）涨幅靠前，银行（-1.13%）、食品饮料（-0.03%）表现落后，周期、成长风格大幅反弹。资金面来看，上周A股成交金额整体回升，节后避险资金回流叠加消息面利好，投资者入场意愿较前一周明显回升，周内最高来到2.4万亿级别之上。 宋婧琪从业资格证号：F03100886投资咨询证号：Z0021165联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 本周关注：1）美伊谈判进入拉扯期，市场对局势的反应将逐步钝化，风险偏好修复阶段，本周预计仍有上攻尝试。需要注意的是，上周股指尚未完全收复冲突以来的失地，叠加期权隐含波动率逆势下行，市场对反弹的持续性存疑，建议本周轻仓滚动为主。2）趋势上维持震荡市的判断。4月是财报业绩披露的高峰期，过去十年间，股指在这一阶段的上涨概率普遍低于50%。此外，美联储在滞胀担忧下大概率选择按兵不动，这将压制股指的中期定价中枢，预计年初前高附近突破压力较大。参考2020年下半年市场从估值驱动转向盈利驱动的过渡阶段，本轮调整周期大概率偏长（上一轮类似阶段持续震荡近半年）。因此，4月在单边趋势上我们依然维持震荡市的预判。 策略建议： 期货方面，上周各期指基差（现-期）普遍下行，期指乐观情绪跟随标的指数有所上升。不过，周尾期现情绪有再度劈叉迹象，整体贴水收敛幅度放缓，表明投资者对于上周反弹的可持续性存在分歧。操作上，单边建议轻仓滚动为主，后续4月下旬（zzj会议、特朗普访华等预期发酵）以及3月低点附近有反弹预期，可作为下一轮做多的参考。 期权方面，上周股指期权隐含波动率回落，其中沪深300当月平值合约IV由16%上升至14%一带，投资者看平本轮反弹斜率。操作上，短期波动率变化幅度不大，整体期权端操作性价比不高，建议观望。 风险提示：（1）通胀恢复不及预期；（2）美联储降息提前结束；（3）国内政策力度不及预期；（4）中美关系恶化； 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 目录 一、上周股指运行情况梳理：.................................................................................4 1、全球风险偏好修复，A股双创股指领涨.............................................42、通信、电子领涨，成交金额快速回升................................................43、期指贴水趋势收敛，期权波动率逆势下行.........................................4 二、基本面要素梳理与后市展望：........................................................................10 1、上周央行公开市场净回笼3005亿元..................................................102、修复趋势确认，短期仍有反复...........................................................10 1、宏观经济数据公布...............................................................................132、重点财经事件.......................................................................................13 图目录 图1：全球风险偏好修复，A股双创股指领涨................................................................................5图2：各行业多数上涨，通信、电子涨幅领先...............................................................................5图3：金融风格（中信）...................................................................................................................6图4：周期风格（中信）...................................................................................................................6图5：成长风格（中信）...................................................................................................................6图6：消费风格（中信）...................................................................................................................6图7：稳定风格（中信）...................................................................................................................6图8：申万风格指数（价格）...........................................................................................................6图9：申万风格指数（业绩）...........................................................................................................6图10：申万风格指数（市盈率）.....................................................................................................6图11：申万风格指数（市净率）.....................................................................................................7图12：赚钱效应.................................................................................................................................7图13：成交量与成交金额.................................................................................................................7图14：陆股通成交金额.....................................................................................................................7图15：沪深300指数期权下月IV....................................................................................................7图16：上证50期权下月IV..............................................................................................................7图17：中证1000期权下月IV.........................................................................................................7图18：中证1000指数历史波动率..................................................................................................7图19：沪深300指数历史波动率....................................................................................................8图20：上证50指数历史波动率.......................................................................................................8图21：中证1000指数期权持仓量PCR.........................................................................................8图22：中证1000指数期权成交量PCR.........................................................................................8图23：上证50指数期权持仓量PCR.............................................................................................8图24：上证50指数期权成交量PCR.............................................................................................8图25：沪深300指数期权持仓量PCR...........................................................................................8图26：沪深300指数期权成交量PCR...........................................................................................8图27：IH合约基差率（%）..........