股指周报：短期仍有波段反弹机会，趋势震荡磨底

期货研究报告 2026年7月26日 报告日期： 宏观金融研究 报告内容摘要: 上周股指震荡，周内有超跌反弹的动作，但全周持续情况不佳，上证50、沪深300等前期低位指数相对占优，科创50周线同步飘红。四大股指周线涨跌幅排序为：上证50（+4.55%）>沪深300（+2.65%）>中证500（+0.25%）>中证1000（-2.40%）。海外方面，国际市场对于高估值科技股的抛售动作仍在继续，其中特斯拉因财报不及预期遭遇重挫，对市场情绪构成进一步压制。周线方面，美股三大主要指数集体下跌，其中纳斯达克指数收跌2.13%。 走势评级：短期——震荡中短期——震荡 宋婧琪从业资格证号：F03100886投资咨询证号：Z0021165联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 从申万一级行业分类表现看，上周各板块涨少跌多，其中有色金属（+4.89%）、石油石化（+4.84%）涨幅靠前，建筑材料（-7.12%）、传媒（-5.37%）表现落后，成长、消费风格调整，金融、稳定风格延续护盘。资金面来看，上周A股成交金额进一步回落，周尾下降至1.9-2.0万亿一带，资金谨慎观望情绪较浓。 本周关注：1）波段反弹尚有余力，但趋势维持震荡磨底。其一，经历了前期急跌后，上周市场恐慌情绪有所降温，周内出现超跌反弹动作，成交量波动率等均有不同程度的下降，预计接下来进入震荡磨底阶段。其二，月底宏观事件较多，国内zzj会议、国外美联储议息会议等或加大市场波动，叠加存储龙头上市带来的抽水预期落地，短期仍有波段反弹的机会，日内滚动做多仍具备胜率。单边操作方面，考虑到趋势尚未完全企稳，且技术面压力较大，投资者可选择观望，有短线交易经验的投资者本周仍有捕捉波段反弹的机会，注意预设止盈止损。2）IF-IM止盈。考虑到当前该组合已大幅回归且逼近年初高点，预计短期会有情绪反复，建议部分落袋为安。中期来看，在新的宏观变量出现之前，市场将呈现科技+防御并存的局面，对应IF-IM组合震荡均衡为主，投资者可等待新一轮性价比回归后的参与机会。 策略建议： 期货方面，上周各期指基差（现-期）上行，标的指数周内小幅反弹，并未带动期货市场情绪同步转向乐观，近期期现情绪有所劈叉，投资者对于标的指数走势整体持理性防御态度。操作上，考虑到趋势尚未完全企稳，且技术面压力较大，投资者可选择观望，有短线交易经验的投资者本周仍有捕捉波段反弹的机会，注意预设止盈止损。IF-IM止盈 期权方面，上周股指期权隐含波动率小幅回落，其中沪深300当月平值合约IV来到18-19%一线，投资者相对看平指数波动。考虑到本周宏观事件较多，预计期权隐波仍有高位反复的动作，卖权者需注意存续期内的追保风险。 风险提示：（1）国内经济超预期走弱；（2）美联储加息；（3）国内政策力度不及预期； 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 目录 一、上周股指运行情况梳理：.................................................................................4 1、海外科技股仍遭抛售，A股指数震荡分化.........................................42、有色金属、石油石化领涨，成交金额继续下降.................................43、期指贴水扩大，期权波动率小幅回落................................................4 二、基本面要素梳理与后市展望：........................................................................10 1、上周央行公开市场净回笼8430亿元..................................................102、短期仍有波段反弹机会，但建议短线持仓........................................10 1、宏观经济数据公布...............................................................................132、重点财经事件.......................................................................................13 图目录 图1：海外科技股仍遭抛售，A股指数震荡分化............................................................................5图2：各行业涨少跌多，有色金属、石油石化涨幅领先................................................................5图3：金融风格（中信）...................................................................................................................6图4：周期风格（中信）...................................................................................................................6图5：成长风格（中信）...................................................................................................................6图6：消费风格（中信）...................................................................................................................6图7：稳定风格（中信）...................................................................................................................6图8：申万风格指数（价格）...........................................................................................................6图9：申万风格指数（业绩）...........................................................................................................6图10：申万风格指数（市盈率）.....................................................................................................6图11：申万风格指数（市净率）.....................................................................................................7图12：赚钱效应.................................................................................................................................7图13：成交量与成交金额.................................................................................................................7图14：陆股通成交金额.....................................................................................................................7图15：沪深300指数期权下月IV....................................................................................................7图16：上证50期权下月IV..............................................................................................................7图17：中证1000期权下月IV.........................................................................................................7图18：中证1000指数历史波动率..................................................................................................7图19：沪深300指数历史波动率....................................................................................................8图20：上证50指数历史波动率.......................................................................................................8图21：中证1000指数期权持仓量PCR.........................................................................................8图22：中证1000指数期权成交量PCR.........................................................................................8图23：上证50指数期权持仓量PCR.............................................................................................8图24：上证50指数期权成交量PCR.............................................................................................8图25：沪深300指数期权持仓量PCR...........................................................................................8图26：沪深300指数期权成交量PCR.................................................