股指日报：A股震荡反弹，短期量价波背离，指数延续磨底态势

期货研究报告 2023年12月28日 宏观金融研究 报告内容摘要: 走势评级：震荡 1)工业企业利润加快恢复。国家统计局公布数据显示，11月份，全国规模以上工业企业利润同比增长29.5%，增速较10月份明显加快，利润已连续4个月实现正增长。 2)美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为81.4%，降息25个基点的概率为18.6%。到明年3月维持利率不变的概率为9.8%，累计降息25个基点的概率为73.9%。 戴朝盛从业资格证号：F03118012投资咨询证号：Z0019368联系电话：0571-28132632邮箱：daichaosheng@cindasc.com 股指盘面回顾： 1)盘面追踪：上个交易日，A股探底回升。在前期破位下跌的背景下，昨天四大指数小幅高开，随即盘面在短暂惯性下冲后再度形成合力反抽，各指数陆续呈现震荡回升态势。午后，大盘维持日内高位运行，全天上证指数最高上摸至2918点位置附近。四大指数中，上证50收涨0.19%，沪深300收涨0.35%，中证500收涨0.52%，中证1000收涨0.79%。板块方面，昨日电信、能源设备等涨幅靠前，机场、建材等相对落后，全天个股上涨超过3700家，市场情绪底部回温。 宋婧琪从业资格证号：F03100886联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 2)技术追踪：近日大盘破位下跌，上证指数已接近2022年低点，短期5、10、20日均线呈现短线空头趋势，上方技术压力较强。 3)资金流向：A股成交金额延续回落，本周不足7000亿元，短期存量博弈特征持续，无论上涨或下跌的可持续性均不强，北向资金净流出幅度收窄。 核心逻辑小结： 一方面，12月美联储鸽派转向后，近期中美利差上行令外资端表现逐渐企稳，A股暂无进一步利空因素释放。另一方面，中央经济工作会议等定调积极但无明显超预期成分，国内政策环境仍以托底为主，尤其是传统地产要素急刹车后，市场认为24年国内经济走向依然迷茫。综合来看，股市基本面呈现边际改善，但修复斜率相对温和，短期投资者信心难以扭转，震荡筑底时间拉长。往后看，大盘破位下跌后，当前上证指数已接近2022年低点，短线期指超卖点来临后，预计现货该位置企稳回升概率更大。趋势上，上周A股量价波继续呈现背离态势，存量博弈背景下，现货尚未走出震荡磨底区间。同时，四大期指前期支撑位多数失守，其中IF、IH指数充分调整，IC、IM短期支撑位5200、5700。 操作建议：期货操作上，期指破位下跌后，短线期指超卖点临近，昨日小幅企稳，鉴于技术面压力偏空，建议投资者尊重趋势，轻仓滚动操作为主。期权操作上，上周股指期权IV冲高回落，标的指数再探新低的背景下，周中沪深300当月平值期权IV上冲至17%以上后触压，本周继续维持在16%-17%运行。短期量、价、波三者背离，预计指数维持震荡磨底态势。隐历差缺口较大的背景下，短线可选择卖沽，持有现货的投资者可进行备兑组合，中长线布局维持看多隐含波动率思路。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 图目录 图1：10年国债利率与沪深300指数............................................................................................3图2：沪深300指数与换手率..........................................................................................................3图3：即期汇率与沪深300指数......................................................................................................3图4：上证指数与换手率..................................................................................................................3图5：中美利差与沪深300指数......................................................................................................3图6：信用利差与中证500指数......................................................................................................3图7：沪深300指数与隐含波动率..................................................................................................4图8：沪深300指数与历史波动率..................................................................................................4图9：上证50指数与隐含波动率....................................................................................................4图10：上证50指数与历史波动率..................................................................................................4图11：北向累计资金流向................................................................................................................5图12：北向当日资金流向................................................................................................................5图13：四大指数PE..........................................................................................................................6图14：上证50指数与恒生AH溢价指数......................................................................................6图15：IF合约基差...........................................................................................................................7图16：IH合约基差...........................................................................................................................7图17：IC合约基差...........................................................................................................................7图18：IM合约基差...........................................................................................................................7 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】